衍生解码：毋惧加息阴影 建行购证跌市获关注

    内地10月份通胀严重，人民银行也因此调高存款储备金比率，市场担忧人行会在短期内加息。

    文/“衍生解码”嘉宾主持 张冰洁

    我们今天专访了法国巴黎银行上市衍生产品部联席董事叶伟林先生。首先我们关注香港地区衍生产品最新的资金流情况，截至11月16日为止的五个交易日，恒生指数认购证资金流入最多，五天共录得近1.4亿港元资金流入，而认沽证则有5,225万港元资金流出。中国人寿认购证五天共有近1亿港元资金流入，认沽证则有348万港元资金流出。A50中国基金认购证五天共有6,832万港元资金流入，周二有1,730万港元资金流入。

    牛熊证方面，恒生指数牛证五天共有近2.3亿港元资金流入，周二有4,684万港元资金流入。香港交易所牛证五天共有501万港元资金流入，熊证则有270万港元资金流出。A50中国基金熊证五天共有352万港元资金流出，牛证则有326万港元资金流入。

    CPI按年上涨百分之4.4

    国家统计局上周四公布，中国10月份的居民消费价格、也就是CPI , 按年上涨百分之4.4，涨幅比9月份扩大0.8个百分点。据叶伟林介绍，涨幅除了超出市场预期的百分之4的水平，也是2008年9月以来的两年新高。总结首10个月的CPI也录得百分之3的同比升幅，如果未来两个月的通胀情况仍然严重，全年的CPI有机会超越年初定下的百分之3的目标。

    据叶伟林介绍，事实上，人行早在上周三晚上已经宣布，从本周二开始，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，是今年以来的第4次。由于市场人士担心未来会通过加息等一篮子措施进行调控，在银行股、地产股和资源股影响下，沪、深股市上周五分别大跌百分之5.2和百分之6.1，录得14个月以来最大的单日跌幅，港股的跌幅也接近500点，考验24,000点水平的支持。

    调高存款准备金率 不利银行股

    据叶伟林介绍，建设银行(00939.hk) 从10月开始就开始展开上升势头，只是在10月底出现一波调整，直到11月初，建行宣布供股计划，由于集资金额只有约650亿元人民币，低于之前公布的750亿元人民币，市场解读为利好消息，建行的股价重拾上升势头，曾经从10月底的7.3港元水平，大幅上涨到8.2港元附近的3年新高，升幅超过百分之12。
但是，由于大市最近出现调整，加上市场不断传出中央调控通胀的消息，建行的股价在上周大幅回落，单是上周五的跌幅已经接近百分之5，收市报7.43港元。另外，中行的走势与建行接近，自从公布供股消息后，股价从10月底的4.65港元，上涨到最高的5港元以上，本周也跟随大市下跌，上周五收市报4.56港元，一周跌幅接近百分之6。

    权证资金流见投资者抄底

    据叶伟林介绍，建行上周出现调整，其看多产品却获得投资者留意，在上周的5个交易日中，其认购证连续5天录得资金流入，总金额超过7,000万港元，其中在上周五、也就是股价大跌的一天，单日有1,650万港元流入。相反，由于跌幅比较明显，有投资者选择沽出看空产品获利，在上周5个交易日内，其认沽证录得超过1,200万港元流出。中行的情况也是差不多，在上周的5个交易日中，其认购证有4天录得资金流入，总金额超过1,800万港元，其中在上周五单日有730万港元流入。认沽证方面，也录得约130万港元流出。

    叶伟林提醒，投资者应该留意，由于内地银行股最近的波幅扩大，截至上周五，建行和中行的30天历史波幅，分别比前一周上升4.8和4.4个波幅点，如果投资者希望关注相关权证，应该注意引伸波幅下跌时，对权证股价带来的不利影响。