[投资晨会]机构在市场趋势上发生分歧

    昨天两市成交不到3000亿，和前期动不动就超过5000亿的成交水平来比，出现了比较明显的缩量。对于近期的连续大幅下跌，机构对后市的观点也发生了比较大的分歧。我们不妨做个参考。

    有一派认为我们认为属于市场逆转派，他们的主要观点是市场上涨的理由已经或正在发生变化，市场趋势正在发生逆转。安信证券首席经济学家高善文发文指出，事情正在变化。他认为，CPI、PPI快速上升、贸易顺差同比快速收窄，货币政策从紧的步伐较快，以及美元汇率可能持续反弹，这些不利因素将维持甚至加剧，如果顺差持续下降与通货膨胀持续攀高，流动性的平衡将发生不利的转折，并改变市场趋势。

    看多的机构则认为暴跌是牛市初期的标志之一。中金公司认为，在全球流动性宽松格局不变的形势下，央行的被动操作只能对指数产生抑制作用，从近年政府对经济的控制力度看，未来发生恶性通货膨胀是小概率事件，股市中长期向好的趋势不会改变。华泰联合证券的分析师穆启国认为，1995年以来央行共有九次加息，几乎都由CPI的高企引发。实证发现，每次加息几乎都成为股市的催化剂，低开高走成为规律。对于成交量的急剧萎缩，航天证券首席分析师姚凯认为，连续的下跌是对前期过快上涨和过度乐观情绪的修正，而下跌缩量意味着这种修正的力量逐步衰减，如果后市成交量能进一步萎缩，按照历史走势看短期见底的可能性很大。