指数下跌掩不住个股热情

　　受上周五央行上调存款准备金率影响，昨日沪深股市总体呈现低开高走、窄幅震荡整理格局。盘中权重股集体低迷，中小盘股仍是热点。电子器件、电子信息继续大幅拉升，物联网、３Ｇ、三网融合、智能电网、锂电池、多晶硅等新兴产业概念股热点得以延续。创业板指数再创新高，中小盘的活跃极大的聚集市场人气。而金融、地产、煤炭、电力、石油等权重板块表现低迷拖累大盘，沪指最终失守年线。截至收盘，上证综指收市报２８８４．３７点，下跌０．１５%；深证成指收市报１２３０３．５点，上涨０．０６%。沪市成交为１６５２亿；深市成交再度逼近沪指，为１６６０亿。两市合计成交３３１２亿，同比小幅放大。

　　尽管股指出现小幅下跌，但个股活跃度不减，两市Ａ股合计１３３７只上涨，仅５２６只下跌。其中涨停的非Ｓ类个股达２８只。

　　市场对政策紧缩预期较强

　　央行在短短九天之内第二次上调准备金率，加上一月之前央行加息动作，显示当前的货币政策基调已经明显转向。市场担心，今后一段时间加息等紧缩政策是否仍将陆续出台？

　　东方证券研究报告指出，本次存款准备金率上调之后将达到１８%，成为近２７年来存准率的历史最高点。不过，存款准备金率尽管已达历史高点，但可能并不意味着已到了天花板，未来存款准备金率仍具上调空间，上限或许会在２０%乃至２３%。尽管两次上调存款准备金率将直接回收银行资金在６０００亿左右，但对于流动性总体影响并不太，其效果远逊于加息。因此，在通胀形势仍有恶化可能的现实情况下，年内再度加息仍存较高概率。１０月中旬的加息以及本次存款准备金率上调已经明确显示货币政策正式转向紧缩态势，新一轮加息周期已经开启，预计本轮加息周期存款利率终点至少会在３．５%至４%以上。从财政政策看，明年财政政策也不一定能实现扩张，这主要是因为地方政府的显性负债率已经５０%以上，隐性的则高达７０%，地方政府没有很大的实力来进行新一轮的投资。因此，货币、财政政策双双紧缩态势的不断强化将逐渐改变市场的流动性预期。

　　金证顾问刘力则认为，投资者对于未来央行的调控不必过于担忧，首先，央行近期采取连续性紧缩政策是一种策略性的宏观调控，即在通胀上行初期通过“下猛药”以稳定市场的预期，同时，力争在相对较短的时期内达到较好的调控效果；第二，在央行紧缩流动性和管理层行政干预的高压态势之下，调控效果将会很快显现，未来一两个月之后国内通胀水平有望出现高位回落，届时央行很有可能将减缓出台紧缩政策的频率；第三，目前我国正处于经济转型的关键时期，过度紧缩对于转型的顺利进展是十分不利的；第四，目前央行采取的调控策略从性质上来讲属于被动式的调控，只是在一定程度上对冲了热钱的流入规模，对整体市场流动性充裕格局影响并不大。

　　震荡整理还将延续

　　急跌之后短线大盘有所企稳，但沪指年线依然没有收复，后市是否将延续低迷？

　　越声理财罗铮认为，短期在连续杀跌后基本消化了政策收紧预期，部分新兴产业保持强势上涨对恢复市场信心起到很重要作用。展望后市，中长期上涨格局并没有得到改变，流动性充裕将继续支撑股市上涨，但上涨过程中波折可能较大，主要是受管理层针对通货膨胀收紧货币政策影响，市场宽幅震荡不可避免。在结构性牛市仍在的基础上，围绕在“十二五”规划的主题性机会将不断出现，在新兴产业和高端装备制造业投资者可以继续挖掘。

　　华讯投资陈晓慧认为，短线股指震荡整理格局还将延续。萎缩的成交量使得市场人气难以亢奋，大盘权重股的集体低迷表明主流资金还是看淡当下行情。图形上看，年线位置屡攻不破之后，更是让低迷态势延续。而大盘真正的强压力位位于２９５０点一带，这是前期攀升箱体的下沿支撑，一旦有效跌破，就形成了真正阻力。下方２７５０点的缺口支撑将是多头的有力防线，而２８００点整数关口也不会轻易告破，毕竟，杀跌股指的权重股杀跌动能在逐步减弱，如今严重超卖。因此，投资者对当下的股指不必有太大担忧，可暂时将目光转向超跌的二线蓝筹品种，如银行、汽车、家电等。当然，中小盘股的赚钱效应将持续，“十二五”规划相关新兴产业品种波段性机会可重点关注，抗通胀板块、央企重组概念继续留意。