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人民日报:农产品应走出“牛市”惯性思维

发布时间:2010年11月23日 07:43 | 进入复兴论坛 | 来源:人民日报谢卫群曹树林

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制图:蔡华伟

  期棉跌幅超20%——

  农产品期货价格犹如过山车

  以农产品为首的各种商品期货一周来出现持续暴跌,特别是之前上涨的领头羊棉花期货的价格近日连续下跌,“疯狂棉花”出现大转折。

  以郑商所棉花期货的主力合约——明年5月到期交割的棉花期货为例,该期货今年9月份开始一路暴涨,当月棉价暴涨达20.83%,9月底报收2.16万元/吨;10月份再涨25.9%,报收2.72万元/吨,到11月初更是突破3万元大关,11月10日的盘中最高价为3.37万元/吨,短短3个月时间里,期棉价格就涨了一倍。不仅棉花期货,白糖、食用油等农产品期货都出现暴涨。

  然而,期货市场走势11月12日突然转向,当日一开市棉花、白糖等多个品种就告跌停,三大商品期货交易所无一品种上涨,超过半数品种跌停。

  之后一周,期货市场继续下跌,11月17日国内期市再现大面积暴跌行情,当天有13个品种跌停。到18日期货市场涨跌不一,但棉花、菜籽油等品种仍在小幅下跌。

  22日是本周第一个交易日,农产品期货更是一片普跌,白糖1109合约跌幅扩大至3.01%,报6318元;郑棉主力合约1105尾盘跳水,大跌4.84%,报25870元;此外,豆一1109合约跌1.01%;豆二1109合约跌0.55%;豆粕1109合约跌1.11%;豆油1105合约下跌2.12%;玉米1109合约跌0.69%;棕榈油1109合约跌2.22%;强麦1105合约跌0.53%;硬麦1105合约跌0.43%;菜油1105合约跌1.75%;籼稻1105合约跌2.96%。

  仅仅一周多时间,棉花期货跌幅超过20%;白糖期货跌幅超过15%;菜籽油期货跌幅超过10%。

  到底是什么力量让农产品期货的价格坐上了“过山车”?

  暴涨联着暴跌——

  都与流动性密不可分

  新湖期货研究所副所长时岩分析,本轮大宗农产品期货暴跌,与前期暴涨有密切关系。前期的持续上涨,一方面由于人力成本的提高,一方面是大量的货币投放所致。也就是说,流动性助推了农产品期货的持续上涨。

  华泰长城期货农产品分析师孙宏园也印证了这个观点。她认为前期的农产品大幅上涨是系统性的,有相当的农产品是流动性带来的跟涨。以大豆为例,美国的大豆在7、8月份已预知了丰收与增产,按理期货价格应该回落,但是,受到量化宽松货币政策的影响,美国大豆期货价格不跌反升,由于中国的大豆70%—80%都要依赖进口,因而国内的大豆期货也跟着上涨。

  另外,欧盟出现的爱尔兰债务危机,使欧元贬值,美元升值,由于期货价格都以美元标价,而且美元与期货价格存在负相关性,当美元升值时,商品期货价格也就下跌。这也是本轮暴跌的一大原因。

  东证期货研究所所长林慧还谈到,近期的农产品期货大跌也有技术上的需求。由于前期涨幅过猛,技术层面也需要这样的调整。

  加息、上调存款准备金率、物价调控——

  国家管理通胀的决心压低了市场预期

  物价上涨尤其是农产品价格过快上涨引起了党和政府的高度重视。国务院办公厅11月20日发布《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》,要求各地和有关部门及时采取16项措施,进一步做好价格调控监管工作,稳定市场价格,切实保障群众基本生活。

  此前,11月17日国务院常务会议更是明确提出要抑制价格上涨势头,必要时将实行价格临时干预;19日,央行时隔仅9天再次上调存款准备金率,显示政策回收流动性的力度正在加大。

  时岩分析,农产品现货价格上涨诱发了CPI的上涨,国家的上调准备金率、加息等举措,让流动性一下被收紧,这是农产品期货价格突然暴跌的一个主要原因。

  专家分析认为,生活用品价格大涨,影响太大,政府必然要出手调控,如抛出国储棉、国储糖等措施抑制价格;交易所又采取措施打击投机,在这些因素影响下,投机资金无法抗衡,出现价格暴跌是必然的。农产品期货的持续暴跌是市场预期的正常反应。市场经历连续大幅下挫消化政策利空后,上周五曾出现止跌企稳迹象,但上周末央行再度上调存款准备金以及国务院出台“十六条”平抑物价措施,表明了国家管理通胀的决心和紧迫性,政策面将继续施压短期市场。

  针对物价上涨的调控不会停止——

  应该走出“牛市”惯性思维

  暴涨暴跌之后,农产品期货价格走向何方?

  林慧说,农产品事关民生,近期还将受到调控,加上9、10月份是农产品特别是粮食的上市季节,价格可以保持相对的平稳。

  时岩分析,本轮农产品的暴跌,挤出了前期的泡沫,受农产品价格调控的影响,近期农产品期货价格会相对理性,将更关注供求关系,从而保持一段时间的稳定。

  孙宏园认为,后期农产品价格如何走,仍要看基本面与政策面。她建议,短期内,期货投资者应从前期牛市的惯性中退出来。也有业内人士表示,只要物价快速上涨势头不改,政府的调控政策就不会停。目前,无论是股市还是大宗商品,风险都在加大,一定要谨慎操作。