资源股调整仍是买入时机 顶级券商推荐组合(股)

　　广发证券（000776）：煤炭板块短期风险已释放 推荐组合

　　事件：国务院总理温家宝17日主持召开国务院常务会议，分析当前价格形势，研究部署稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的政策措施。

　　点评：

　　对物价的措辞较为温和，并没有使用“坚决”、“严厉打击”等措辞。2008年6月，政府对煤炭限价前两周，发改委的措辞是“严厉打击煤炭任意涨价、掺杂使假等行为，坚决依法取消中间环节各种乱收费”。今年上半年，政府对房地产调控时的措辞是“坚决遏制部分城市房价过快上涨”。根据措辞判断，目前的物价仍在政府的容忍范围内。不过，一旦政府措辞变得更为严厉，则大盘的系统性风险将再度增加。

　　没有对煤价“点名”。此次政府只提出对天然气价格要“保持稳定”，并对农产品（000061）期货价格加强监管。关于煤炭，只提到要“组织好煤炭生产供应”。现货价格被干预的概率极小，但明年电煤合同价涨幅预期被调低。

　　短期风险已充分释放。经过本轮调整，煤炭股行业2011年平均PE已回落至15倍附近，回归合理水平。中国神华（601088）、中煤能源（601898）、兰花科创（600123）、神火股份（000933）、冀中能源（000937）等已低于15倍。考虑到通胀环境中的资源属性，在行业比较中，煤炭股相对吸引力重现。

　　维持“买入”评级。推荐组合：盘江股份（600395）、兰花科创、神火股份、兖州煤业（600188）、远兴能源（000683）、潞安环能（601699）、国阳新能（600348）、中国神华、冀中能源。（广发证券研究中心）