[投资晨会]主力资金推升创业板指数

    创业板的泡沫化生存

    关于创业板价格那么高为什么总是涨，大盘股估值那么低却总也不涨，这个话题我们一直再说，研究员们也再说。也有不同的预测，但它们依然我行我素。今天我说点题外话，今天我打开网页，最吸引我眼球的当属一则新闻是，马云减持华谊兄弟300万股股票，套现近亿元。还有就是说冯小刚也在减持。对于什么人减持我们大可不必太计较，但是有一个矛盾的现象还是值得投资者关注：昨天创业板指又创了新高，为什么创业板的股票越减持越涨？记得在创业板解禁潮即将开始的时候，有研究员就预测，创业板将会面临估值大幅修正的风险，原因一个是市盈率太高，前期炒作太过，第二个是减持风潮一起，股票多的可以直接再造一个创业板。但是就在减持的当天，创业板还大幅收高，之后随着大盘股的上涨，创业板遭受一些抛压，进行回调，但回调之后还是创出了新高。创业板的股票为什么价格这么高，说到底还是受供应量的限制。有人卖就有人买，这就正象古人所说的，有人辞官归故里，有人星夜去赶考。当时我们记得苏宁电器的一个高管股价涨起来的时候就开始减持，越减持越涨，越涨越卖，现在一看，全卖在了地板上了。不知道他现在后不后悔。当然这只是一个个别的案例，不具有普遍性。有个投行的人士说，他们是做产业，不懂资本市场，不知道那些东西在这个市场到底值多少钱。可能也真如马云他们减持时所说的，是为了提高生活质量，这也无可厚非，所以他们卖股票并不代表他们就不看好公司的发展前景了。反之，存在就有它的合理性，创业板股价高一则是资源稀缺，其二是创业板代表着新产业和高增长，其三是股性活跃，比较适合交易，其四是目前市场的风格会催生创业板的泡沫。我们不敢说这一价格就是合理的，但创业板可能会长期生存在泡沫之中。

    兴业证券 :短期震荡  股指不必太悲观

    我们还是关注券商对行情的判断。兴业证券对后市运行环境做了几点结论性归纳：他们认为，短期资金面偏紧、紧缩预期继续压制行情，但是较坏预期之下，CPI超预期概率小，一旦12月上旬政策符合预期或是低于预期，有助于星星之火再燎原。相比较而言，他们对当前市场并不是特别悲观。从政策层面来看，政府对当前的通胀做出了较为积极的反应。可以说，CPI成了政策的风向标。所以，未来几个月的通胀数据变化都将是市场焦点。众所周知，货币政策是存在时滞的，但行政性干预却往往会产生立竿见影的效果，比如目前蔬菜价格已经出现了一定程度的回落。然而，当前市场对于CPI进而对于政策收紧的预期，仍然是非常悲观的。但随着政策效应的逐步显现，市场对通胀的担忧很可能出现缓解。在市场机会方面，近期政策利多确定性最大的，仍然是对经济转型的激励政策，包括各行业十二五规划的逐步推出、对发展战略性新兴产业的继续强调等。投资策略上，他们建议为“星火燎原”做准备，在政策扶持性行业中精选个股：首先，年内到明年“两会”前后，政策扶持性行业有望“星火燎原”，并进一步泡沫化。因为这个阶段，紧缩压力不会明显弱化，而大盘难有大起色时，转型刺激政策、年报季报高送转等确定性事件是结构性行情催化剂，赚钱效应将持续吸引增量资金。其次，立足于防御和布局明年，可以适度提高地产及相关低估值高弹性周期股的配置。上述板块的风险已经提前释放，年内有望震荡向上，至少可视为现金等价物，而且明年上半年一旦调控政策边际改善，则有望强劲反弹。 

    英大证券：主力资金推升创业板指数

    周一创业板指数再创新高，主力资金近期的逆市流入成为创业板不断刷新收盘纪录的直接动力。创业板指数一个个新高的背后无疑是资金的大力推升。大智慧资金流向数据显示，11月12日以来，伴随市场的大幅下挫，沪深A股主力资金分别净流出526.80亿元和210.70亿元；在主力资金大幅流出的背景下，创业板却在上述统计期内吸引主力资金净流入25.36亿元，其中，沃森生物、福星晓程和启源装备的主力资金净流入金额分别高达5.92亿元、2.37亿元和1.39亿元。主力资金的逆市净流入，成就了创业板一连串的新高，也在不断地证明当前市场环境下创业板独特的吸引力。他们认为，尽管当前货币紧缩压力空前，但流动性现状依然充裕，在此背景下，对货币紧缩不敏感并且受益经济转型和“十二五”规划的创业板成为资金的首选标的。伴随中央经济工作会议召开在即，创业板有可能续写传奇，但个股的分化值得注意。

    东方证券：三大主因推创业板再创新高

    创业板个股因而受到资金的热捧，东方证券认为有三方面原因促成了昨日创业板的新高。一是，《人民日报》此前发表文章表示抑制通胀不会以打压股市为代价，加之这轮调控使整个市场跌得比较深、比较快，资金仍有做多的欲望，由于蓝筹股盘子较大，操作需要资金比较多，中小板、创业板从操作上来说相对容易，因此资金攻击创业板比较容易见效。二是，创业板本月初解禁的冲击波差不多已过，资金有向上的冲动。三是，临近年底市场对创业板个股有较高的高送转预期，这也是资金参与创业板的原因之一。

       金元证券：震荡市中“喝酒吃药”仍将盛行

    连续急跌之后，大盘终于在上周开始呈现企稳迹象。盘面上，“煤飞色舞”已不再，而此前曾风靡了半年之久的“喝酒吃药”再度盛行。近6个交易日多达50只医药及白酒股股价创历史新高。分析人士指出，目前市场普遍预计11月CPI将创历史新高，由此货币政策收紧的预期依然强烈，从而对市场形成较大的压制；短期而言，震荡市中“喝酒吃药”仍是王道。他们认为，医药及白酒类个股之所以能在震荡市中维持如此强劲的表现，一方面与其具有的防御性特征有关，另一方面，这两大板块业绩增长的稳定，也成为资金驻足的关键因素，尤其是白酒正面临着年底旺季的到来。不过，这两大板块估值过高，已经是老生常谈的问题了，在连续的冲高之后，这两大板块短线回调的风险也与日俱增，毕竟目前这两大板块的业绩增速确实支撑不了如此高的估值水平。