弥补国内业绩 华能收购美电力公司50%股权

　　12亿美元，在经历3个多月的市场传言之后，全球第二大、亚洲第一大发电集团――华能集团为美国全球电力公司（InterGen）开出了如是聘礼。

　　根据彭博社报道，华能集团已与印度GMR集团达成协议，以12亿美元购入后者所持有、总部位于马萨诸塞州的InterGen的50%股权。

　　11月30日，记者向华能集团新闻处求证此消息时，该处负责人表示“我们暂时还不了解这个情况”。

　　12亿美元的聘礼，较之今年8月份市场消息方始传出之时，已有了2亿美元的降幅――其时有知情人士称并购价为14亿美元。

　　事实上，华能与InterGen早前已有亲密接触。2003年，华能首笔海外并购就是落子InterGen。彼时，华能以2.27亿美元收购了InterGen全资子公司澳洲电力公司50%的股权，获得93.3万千瓦的权益容量，并取得较好投资回报，提前实现“海外项目三年赢利”目标。

　　此次若成功取得 InterGen 50%股权，将使华能发电产能提高6%，并助力其发电资产从新加坡、澳大利亚扩展到全球，同时成为华能这两年来最大的海外收购活动。

　　资料显示，InterGen 在香港、荷兰、菲律宾、墨西哥、澳大利亚等地拥有12家电厂，运营机组631万千瓦。

　　瑞银分析师Stephen.oldfield则对此次收购持保守态度。他的观点是，InterGen旗下电厂分布在五个不同的国家，有的采用煤炭作为燃料，有的取用天然气，电力销售也分为多年合同价和现货价不等，如此复杂的资产结构对管理是一个巨大考验。

　　“这需要看具体的收购方式，如果采取的是股权收购，华能集团只是作为股东，就可以不负责运行和管理，也不需要华能出技术。”中国经济体制改革研究会公共政策研究中心专家许方洁解释。

　　不过，另有消息称，华能对于购入InterGen的另一大股东――安大略湖教师退休金基金剩余50%的股权亦有浓厚兴趣。

　　InterGen在新近数年已有几轮股权更迭。2005年， AIG和安大略湖教师退休金基金以17.5亿美元获得InterGen 全部股权，双方各持股50%。2008年10月，GMR 以11亿美元，接手了AIG所持有的InterGen50%的股权。2010年年中，GMR突然委托美林银行，出售其仅入手两年的InterGen50%股权。

　　经历多次股权转换的InterGen本身并非完美无瑕。此前曾有报道称，InterGen的价值有可能达到25亿美元，但身负的债务也达44亿美元。

　　湘财证券电力分析师吴江据此认为，华能集团在国内的整体业务已经足够庞大，在海外进行收购时，需要多方衡量资产的优良性。

　　目前，华能已有过几起成功的海外并购案例，主要集中在电力和煤炭领域。其中，2008年3月14日，华能以31亿美元的代价，收购新加坡大士能源（Tuas Power）100%股权，占新加坡市场25%的份额。

　　对于华能的海外并购策略，华能总经理曹培玺强调，只有资产优良、有收益前景，且有利于华能战略发展的项目，“我们才收购。”决不会“为了‘走出去’而‘走出去’，进行‘贪大求洋’、不切实际的收购”。