国泰君安：水利水电将是十二五发展重点

　　十二五重视节能减排与保障民生，水电水利与此主题相契合，水电基地工程是十大可再生能源工程之一，水利或将是中央经济工作会议重点。

　　摘要：

　　十一五”水电建设历史欠账多。07、08、09全国核准的水电容量分别仅有234万千瓦、724万千瓦和737万千瓦，几近停滞，十一五期间水电开工量只有2000多万千瓦，远低于原定的7000万千瓦的开工量规划。

　　“十一五规划”提出建设金沙江、雅砻江、澜沧江、黄河上游等水电基地和溪洛渡、向家坝等大型水电站，具体规划了大量重点开发的大型水电项目，其中获批的项目大约为全部的1/3。

　　“十二五”大型水电项目将是重点。1)水电基地工程是“十二五”期间的可再生能源产业的十大工程之一。2)能源局领导人多次表示大力发展水电。能源局长张国宝在8月30日表示根据最新规划，为实现2020年节能减排目标，届时我国水电装机容量须达到3.8亿千瓦。能源局副局长刘琦表示，目前能源“十二五”初步规划，在考虑风电、核电、太阳能等充分发展的基础上，2020年常规水电装机容量应该达到3.5亿千瓦以上，发电量1.2万亿千瓦时以上。考虑水电开发周期长的因素，“十二五”期间需新开工1亿千瓦以上的水电。3)今年获批大型水电站多。

　　目前有7个大型水电站获批，分别为藏木、官地、桐子林、金安桥、鲁地拉、龙开口、长河坝，投资额有1040亿元。10月份，发改委又批准了5个水利水电建设项目。

　　中央经济工作会议或将水利作为重点。1)今年旱灾水灾频发，严重影响民生，十二五规划重视保障民生。2)我国连续七年1号文件为关注农业发展，其中加强农村水利等基础设施建设为国家重要战略。从已经公布信息的省份来看，贵州地区“十二五”期间将构建五大水利保障体系，预计全省水利总投资222.55亿元;陕西将投资104亿用于大江大河防洪工程建设。

　　水利水电是我们最为看好的十二五规划受益板块之一。水电建设符合十二五节能减排主题，水电具有技术成熟，可大规模开发。水利建设符合十二五保障和改善民生主题。我们将在策略报告中进一步阐述。

　　相关公司有：葛洲坝、安徽水利、粤水电。葛洲坝：1)水利水电收益最大公司，十二五大型项目是重点，葛洲坝主要建设大型水利水电项目。2)央企重组预期。3)海外工程同比下降减少，呈增长态势。

　　粤水电：地方性水利水电工程建设公司，业务集中在华南、西南的广东、云南、四川等。主要承接中小型水利水电工程。

　　安徽水利：水利水电工程占比30%左右。另外，公司将显著受益于《皖江城市带承接产业转移示范区规划》，随着6大支柱产业的转移，必然带动基建，房地产的需要。