分析师在线 热点话题：有色板块年末有望添“亮色”？ 2010-12-08 11：06

    热点话题：有色板块年末有望添“亮色”？

    主持人：计渝

    计渝：最近在这个大盘持续的低迷调整的时候，有色板块的走势似乎又在这两天的交易日过程中引起了市场人士的高度关注，比方说在昨天，有色板块先易后扬，有色板块盘中平均跌幅一度接近了3%，收盘的时候比较有意思，板块就是平均涨幅达到2.6%，并且成为带动昨天指数由绿翻红的重要推动力量，那么从最近5个交易日的情况来看一下，有色板块的累计涨幅达到4.49%，在所有板块中涨幅位居第二位，应该如何理解和看待近期有色板块的表现呢，临近年末的时候，有色板块是否还能迎来新一轮类似于10月份那样的持续性的爆发的行情，下面我们连线北京、上海和深圳的嘉宾，一起来讨论这样一个热点的话题，这里我们首先要连线的是在上海演播室我们邀请的嘉宾，上海证券策略分析师屠骏，屠骏，你好，从市场整体格局上我们来判断的话，最近涨的比较好的，像有色、地产这些周期性权重板块，前期一些热点，像医药、酒类，电子信息都出现了一个不同程度的调整，特别是在昨天，即使在昨天下午大盘出现反弹的时候我们注意到，在资金流向方面，电子元器件等等也都出现一个资金流出的状态，那么目前，我们把综合各方面市场的情况放在一起来看的话，目前是不是投资风格在出现一个，从中小市值品种向大市值品种，周期品种转换的一个过程呢，屠骏，你的观点。

    屠骏：热点转换属短期现象

    屠骏（上海证券策略分析师）：那么我们认为，现在从短期来看，的确市场的热点在围绕一些大市值品种，像房地产板块，像刚才提到的有色板块在做这样一个热点的切换，但是我们总体上认为，市场风格完全由小市值板块向大市值板块去切换的这样一个条件还不成熟，目前大市值板块最主要一个活跃基础，我们认为是一个基础面的超跌反弹，当然它也有一些外部因素来看，如果是外部因素来看，那么最近美元指数连续反弹和国际大宗商品价格的持续走高，对于大市值品种有一个比较大的支撑，同时从国内情况来看，明年一个保障性住房建设规模的超预期，也给予了像一些钢铁方向板块，超跌反弹这样一个动力，整体来看，我们认为目前国内的流动性或者基本面都不支持大市值板块产生趋势性的行情，大家目前关注的焦点都在本周末要召开的一个中央经济工作会议，那么目前整个的货币政策也有前期的一个适度宽松转向稳健，我们觉得整个的市场在观望气氛比较浓重的情况下，并不支持大市值板块产生趋势性行情，目前的热点由小市值板块转上大市值板块，只是一个短期的现象。

    屠骏：有色金属板块未来仍将活跃于区间震荡

    屠骏：那么从有色板块的情况来看，我们觉得判断有色板块的行情最主要有两部分，一个就看它的金融属性，另外看它的实际属性，有色金属板块三季度业绩环比出现比较大的回升，我们觉得整体的有色金属板块的基本面在回暖，但整体估值还是偏高，所以说我们整体认为决定有色板块波动的决定因素，还是它的金融属性，金融属性的决定权还是在外部，从外部来看，我们觉得判断这个因素是比较复杂，美元的波动最主要取决于美国经济和欧洲的经济的情况，从目前情况来看，美国上周公布的非农就业数据，使市场大跌眼镜，比较超预期的不理想，市场对于美国的一个量化宽松政策进一步实施产生一个预期，而且欧洲方面，爱尔兰危机也是迟迟没有得到一个很好的解决，所以说目前美元出现一个反弹后的回落，整体后续美元走势变化是相当的复杂，所以说我们认为，有色金属板块未来的走势可能会呈现一个区间震荡的活跃的一个走势，产生趋势性行情的条件还是不确定。

    何平：有色板块属技术性反弹

    何平（广发证券策略分析师）：对于有色金属板块我个人认为还是处于反弹行情，属于技术性的反弹，从它整个实体经济来看，整个经济复苏，在国外，美国、欧洲的经济复苏还处于缓慢状态，它的增持的需求还不足，这块目前还是属于题材性的，在通胀预期的情况下，流动性过剩的情况下，进行一个炒作，我觉得目前的话，大盘在前期的高点，在国庆以后呢，有色金属和煤炭的上涨，上面套牢盘又比较多，主力机构有一些部分的机构，有一些自救的行为，我觉得目前来讲是技术性的反弹，另外从美元走势来讲，我看到的美元会在前期低点有一个趋势性，目前形成一个大的三角形的整理，美元走势估计在明年上半年前，基本上是一个波段震荡的一个态势，那么对大宗商品的影响，我个人认为是一个阶段性的区间波段，所以说它的趋势性的行情，我个人认为还是没有的。

    计渝：对于美联储所推出的扩大量化宽松政策的前景究竟怎么样，会不会还有新一轮的量化宽松政策要出台，等等一系列问题，都是目前影响国际经济走势的一个重要因素，同时也会对于目前A股市场某些板块，比如说有色金属板块的后市发展也会产生重大的影响，下面我们就来连线温天纳，他是香港证券业专业学会的委员，我们听一听温天纳对这些问题的判断，天纳，你好，美联储主席伯南克已经表态了，不排除会扩大第二轮量化宽松政策的规模，他说的在回答一些人士的提问的时候，他说的话是非常的圆滑，非常的微妙，从你的判断来看，这种可能性大不大。

    温天纳：第三轮是否推出要视第二轮成效

    温天纳（香港证券业专业学会委员会）：我觉得可能性还是比较大的，我们看到第二轮量化宽松政策虽然开始没多久，但是我们由于资金并没有进入美国的实体经济，反而是去了股市，或者是商品，价格资源板块，所以这个对于美国的实际的一个作用来讲，基本上达不到起初预期的效果，我觉得在推动第三轮，是强化第二轮量化宽松政策这个机会相当大，所以这个对美元的供应根本的市场，传话整个资本市场都会带来若干冲击，这方面投资者必须要关注跟留意的。

    计渝：天纳，对于美元走势未来走势究竟是什么样的方式，我们前段时间看到美元走势是强势反弹，随后就出现下跌的情况，你的判断，未来走势会呈现一个怎样的形态？

    温天纳：美元将维持偏弱格局

    温天纳：我觉得美元的走势真的是要和第二轮的量化宽松政策会合在6000亿美元这个基础之上再扩大，跟踪一下就是说，第三轮真的是退出来的话，我觉得这个反映是美元的供应就会大量增加，同时在低息的环境之下来讲，美元未来12个月都有可能持续走软，这个对美元，这个是对全球的资源板块，有色金属板块来讲，都会造成深远的影响，在过去几天，我们已经看到黄金价格已经是有了非常明显的上升了，当然是在高位当中可能是会有些增长，这些都是投资者必须要留意美元走势对全球经济都是有重要影响的。

    计渝：谢谢，谢谢温天纳给我们带来的关于美元未来走势的判断，从他的角度研究，他判断未来12个月中间，未来12个月当中，美元都有可能走软的，我们都有一个在市场中获得规律，这个规律形成了我们的思维定时，什么定势呢，就是美元一跌，A股市场，像有色、煤炭这些资源类的板块一定会上涨，这个概率还是非常大的，目前情况下，我们能不能够继续依赖我们在过去的市场交易中所获得的这种规律，这种思维定势来把握未来有色板块的发展趋向，我们再来听一听来自上海演播室我们的嘉宾屠骏和在深圳演播室的何平，以及在北京我们邀请的嘉宾，我们一起来探讨这个热点话题，我们这里要连线的是屠骏，屠骏，你好，那么如果美元是在这段时间持续走软的话，那么对于有色板块的行情的推动是怎么样的，会不会出现美元走软，有色板块迅速爆发这样的走势呢，屠骏，你的观点。

    屠骏：有色板块走势受内外流动性影响较大

    屠骏：是这样，对这样的问题我们还是延续刚才的这个观点，实际上目前无论是A股市场整体而言，还是对于有色板块的判断局部而言，的确受到两个因素影响，一个是外部流动性，一个是内部流动性，上一轮行情实际上我们看到，大盘出现井喷型的上涨，是两个流动性，内外部两个流动性都出现了充裕的预期，才导致了这样的行情，现在大家对美联储量化宽松政策进一步加强这样的预期已经产生，外部的市场表现比较良好，大宗商品市场和外围股市都出现了持续的反弹和上升，但是我们看到内部，包括全部A股市场还有有色金属板块，表现弱于外部市场，这个根本原因是由于目前内部流动性已经产生了一个变化，那么特别是前段时间大家看到，明年货币政策将从宽松，适度宽松转向稳健，我认为目前内部流动性并不支持有色板块出现一轮比较大的行情，美元持续走低，有色板块行情也是有限的。

    计渝：屠骏认为我们首先要考虑内部，也就是国内市场的本身的情况，他有他自身的规律，另外也要同时兼顾的考虑国际市场的变化，要把两者的情况叠加起来判断，同样在遇到这种情况的时候，更主要的还是要从内部情况判断，国内的政策，国内的流动性是不是，国内市场需求是不是支持有色板块反弹，就这个话题我们再来和何平做个交流，何平你的观点怎么样。

    何平：相关货币政策对股市影响更大

    何平：对美元指数和股市的关系，我在前段时间也讲，就是从05年以来，基本上是一个负相关关系，我个人认为这方面是一个本身的国际经济的联系的加强，另外从流动性来讲，我觉得主要还是资金的推动，避险资金它的一个主力，包括国际的一些大的一些机构，它这方面就是美元这块，是上涨的情况下，那么就是整体的话，有色金属板块和石油，但是我们认为在半年之内可能还会出现这种情况，但是半年以后，我觉得不进入，为什么呢？在半年以后，我觉得如果美国经济发生改变，它的复苏的话，有可能美元指数和它的美股，包括大的商品都可能会上涨，为什么？这种经济，欧美经济复苏以后，实体经济对有色金属的需求就会增加，同时呢，美国的经济的走强也会刺激他们美元的定位，这块我觉得，在一定时期内，它是同向的变动，这块我个人觉得负相关关系本身要看美国的国内的一个经济的复苏，全球经济的复苏情况，目前我们国内的话，经济复苏是比较快的，这一块本身流动性在美国和包括我们本身自己，也是为了刺激经济投放了大量的货币，这块可能是相关货币政策可能对股市的影响可能更大一些。

    计渝：那么何平的观点是我们既要关注到有色板块以及国际市场基本面变化情况，但是更核心的是要关注国内整个政策的变化情况，这一点才能决定会影响有色板块未来发展趋向，我们刚才和大家聊的是国际大环境的背景，也就是说美元汇率变化的情况，会不会对于国内的有色金属板块有所影响，那么下面我们再从行业的基本面，我们仔细深入分析一下国内有色板块究竟现在处在什么样的状态，我们下面通过电话来连线的是信达证券有色金属行业的首席分析师范海波，海波，你好，最近有色行业，它的基本面有没有一个大的变化呢，你的判断是怎么样的。

    范海波：量化宽松助推有色价格上涨

    范海波（信达证券有色金属行业首席分析师）：有色金属跟跟两位嘉宾不大一样的是，有色金属价格，实际上国内价格跟国际是联动的，那么很大程度上是决定国际市场价格，从现在量化宽松来看呢，包括已经第二期，甚至是第三期，量化宽松的钱是非常多的，那么在这个供需基本面，加上钱的助推，量化宽松的助推，现在这个，隔夜昨天晚上，黄金、铜都创出历史新高，这个好像跟国内的关系不是太大，因为中国毕竟，哪怕最近加息也好，不加息也好，短期根本难以影响国际流动性，我是这样考虑的。

    计渝：从你的判断来看，目前有色金属板块我们看到，它与美元指数关联关系已经在发生某种变化，昨天我们看到有色板块内部，比如说黄金板块涨的比较好，但是到目前，就是到今天为止，似乎这个行情变成一日游了，黄金板块，在有色板块都处在一个下跌的状态，从你的判断来看，如果在现在这个时间点上，投资者要关注有色板块，究竟要关注这些板块中的哪些子板块。

    范海波：关注黄金 铜 锡等子行业

    范海波：这个从基本面来考虑的话，应该是黄金，铜，还有锡，这三个品种是会不断创出历史新高。

    计渝：你认为会不断创出历史新高，理由是什么？

    范海波：因为基本面短缺，黄金就是说避险这一块，锡也是面临短缺，下游需求很旺盛，另外还有电子铝，比如说iPad以它为代表的电子产品销售也很火爆，这一块作为11年应该是很火爆的，我想说黄金和铜，尤其是铜现在是淡季，淡季创出历史新高，进入一季度以后，进入旺季，开始备货以后，就是个冲高不断的过程，公司业绩也会有迅速的改观。