歌华转债受机构冷遇市场规模仍需扩容

　　12月10日，歌华转债将在上海证券交易所上市交易。比起一月之前发行的燕京转债0.08%的中签率，歌华转债发行中签率高出了一大截，达到0.48%，可见机构投资者申购热情并不高。本次参与申购的基金仅有22只。

　　由于近期A股市场回落，转债虽然表现出一定防御性，但市场表现也并不乐观。

　　中金公司认为，股市大幅下挫机会不大，但出现就是机会。新基金等需求支撑明显，转债品种价格难以探寻真正的价值底部，只要股市调整较为充分，投资者似乎就应该加大逢低吸纳的力度。

　　11月以来，瞄准可转债市场的基金接连成立，博时转债增强债券基金携36亿资金已开始入市，此次便参与了歌华转债的申购，富国可转债基金也已募集完毕即将入市。

　　市场人士认为，新发可转债基金可能对市场形成短期的交易波动冲击，但中长期看没有太大的实际影响。此前六年多来没有新转债基金推出，主要是因为转债市场规模太小的限制，投资标的稀缺。事实上，受市场规模限制，兴业的转债基金一度也处于封闭状态。今年以来，转债市场规模显著提升，转债市场迅速扩容，相应的转债投资产品也开始加速发行。

　　但有基金经理认为，目前可转债市场供给仍显不足，机构纷纷发行可转债产品可能会加大供不应求的局面。

　　目前市场进入震荡时期，富国可转债基金经理杨贵宾表示，建仓过程中，会选择绝对价格比较低的转债。其次，则是价格不算低的非周期行业的可转债的正股。此外，他认为，在可分离债领域，一些作为纯债的可分离企业债，经过了此轮下跌已经开始显现了比较好的投资价值，也是值得的建仓品种。