叶檀：茅台酒价格是腐败指标

　　中国高端白酒一飞冲天，这不是内需之福，而是腐败之祸。

　　截至12月8日收盘，贵州茅台总市值约1851.55亿元人民币，五粮液是1434.88亿元，洋河股份是1091.3亿元。前两家白酒公司的总市值超过了中国最大钢铁公司宝钢的总市值1106.10亿元，而3家公司均超过万科A923.58亿元的市值。贵州茅台只要踮踮脚，再涨两次价，就能超过宝钢加万科的总市值。

　　毫无疑问，中国已经成为白酒浸泡中的国家，许多机构“强烈推荐”。高档白酒的涨价没有尽头，前后3年时间，茅台市价从300多元/瓶上涨到目前的1200多元/瓶。仅今年一年，茅台、五粮液终端价格均现大幅上涨，其中53度飞天茅台7个月内涨幅超70%。到年末消费高峰期，高端白酒还会涨价。

　　茅台酒价节节上升，反映了中国消费经济的畸形，以及奢侈品供应公务化的现象。

　　我国是奢侈品消费大国，却不是消费大国。今年约有250万中国大陆游客访问西欧，比2009年增加50万。据伦敦的牛津经济研究院预测，到2012年这个数字将攀升到300万。专家估计，目前中国购买者占到欧洲奢侈品销售的至少1/4。贝恩咨询公司11月的报告称，2009年中国大陆人在奢侈品牌手包、鞋子、手表、服装和香水等方面花费了234亿美元，其中一半多是在海外购买的。这种趋势令奢侈品产业大受鼓舞，在2009年下降9%后，今年欧洲的奢侈品销售增长了6%。

　　如果中国能够把中低收入阶层全部扫地出门，如此奢侈品消费比例并不过分。但在贫富悬殊的消费体中，奢侈品消费的增加绝不意味着消费的好转，只意味着收入分配体制的恶化。

　　再来看茅台的股价，在A股市场上市的2001年，股价均价为35.66元，而到2010年12月8日，收盘于每股196.18元，9年时间上涨5倍。如果复权的话，上涨了23倍。这是消费品中的奢侈品市场价格。代表普通大众消费品的啤酒市场表现截然不同，以国内最知名的品牌青岛啤酒为例，与茅台相同的时间内，复权价上涨了4.7倍左右。可见，奢侈品与民用消费品的市场给出的价格差距巨大，哪种消费品只要打上了身份的标志，在国内必然大行其道。

　　来看同期政府的财政收入。2002年全国“两会”上，时任财政部部长项怀诚激动地表示，全国财政收支超额完成预算，中央财政赤字控制在预算之内。2001年，全国财政收入完成16371亿元（不含债务收入），比预算增加1611亿元，比上年增加2976亿元，增长22.2%。预计2010年，我国财政收入有可能超过8万亿元，上涨了5倍，相当于不复权的茅台酒的涨幅。这恐怕不是偶然现象，在财政收入中到底有多少用于高档消费，细账永远不可能清楚。笔者所知有的大企业，各地分支机构常有茅台供应酬之用。

　　不管茅台酒价格如何上涨，永远供不应求，因为有一批价格不敏感的消费群体将茅台酒等同于身份的标志，从中享受消费之外的至高乐趣。有业内人士分析茅台的消费群体称，茅台年产量要达到3万吨才能保持市场基本的供求平衡，但目前茅台酒每年的产量才1.1万吨左右。在这1.1万吨产量之中，有40%属于“特供”，在市面上流通的大概只占到茅台年产量的60%。再加上今年有上海世博会、广州亚运会等，大量的茅台流通到了这些国际性的盛会之中，加剧市场的供不应求。

　　不管是茅台还是熊猫烟，有道是“喝的不买，买的不喝；抽的不买，买的不抽”。中国的高端消费品就这样成为价格不敏感群体的身份象征，被标注上奢侈与高端资产的标志，一飞冲天。

　　洞悉个中奥秘的白酒企业掌门人，拼了命地把白酒往高档与身份上靠，洋河大曲创造出蓝色经典，上演了乌鸡变凤凰的经典一幕。至于能不能变成茅台酒式的老牌凤凰，还是未知数，但成为凤凰的决心受到了机构投资者交口一致的称赞。

　　看透中国的资本市场定价，看破中国的白酒妖股，只要看中国的收入分配差距与行政企事业单位的公费花销就够了。即便罩上一层定价权、无法复制等外衣，还是能够看到消费领域的极端不均衡，所谓茅台酒的定价权，有时候成为腐败与公款吃喝指数的真实写照。