黄国英：买弱势股认沽期权

丰盛金融资产管理董事黄国英

　　内地通胀加剧，不过官员口风是见顶，淡化严厉调控的预期，所以反而对市况有帮助。可是昨日好友原本可以用坏消息尽出的借口狂挟，现时成交偏淡下又再次受制于23,600点，错失黄金机会之下，要提高警觉。

　　自己仍倾向看好，但却酌量减持股票，改为持有认购期权迎战，理由是睇错市的风险亦甚高，最令人不舒服的是港元的弱势，港股回升期间，居然继续向7.78进发，难怪股市只能干升。维持看好股市，是因为港汇是有机会忽然转强，不过港汇未来两三日未能止跌回升的话，便要进一步撤退。

　　万一市况恶化，要沽股票可能很难，尤其是近期成交开始随着年尾临近而萎缩，因此期权会是较好的工具，加上最近市静，期权的引伸波幅正处于低水平。至于入市目标，港交所(00388)固然仍是重心，配合美股强势应选利丰(00494)，另外商品回调后开始转强，江西铜业(00358)也值得考虑。

　　沽出所持的正股，换入认购期权，是降低风险，却会削弱回报的行为。如果想进取一点，则不妨考虑买入弱势股的认沽期权作对冲，有机会两边一齐赢。自己依然围绕2009年两大股王腾讯(00700)及比亚迪(01211)攻击，两者昨日俱逆市偏弱，技术性走势甚差。

　　相比之下，当然是攻击比亚迪信心更强，估值仍高而盈利不振，股神概念已过气，而且整体汽车业刺激经济的历史任务应该完结，日后只会针对太多车太浪费做工夫，比亚迪电动车未见显著和对手差异化之处，不值得给一个高昂的溢价，即月40元Put只不过5毫子左右，不妨小注博倍升。

　　至于腾讯近期股价显著回升，不过中国互联网股的王者应该由新浪(SINA)所取代，无论在股市之内，抑或在生意之上，都是新浪正旭日初升，严重威胁腾讯。

　　腾讯大幅由低位反弹之后，就算后市只是上落市，也至少可以博再一次受压，向170元进发。上述两只股票的特色都是升得劲跌得急，用期权出击是最合适。

　　(作者为注册持牌人士，其客户持有港交所、利丰及以上衍生工具，与腾讯、比亚迪衍生工具)