传媒行业：将要迎接文化产业大发展机遇

　　中信建投 高辉

　　“十二五”规划解读：

　　1、第一次提出：“推动文化产业成为国民经济支柱性产业”。

　　表明我国政府已经将文化产业发展放到了国家战略高度；

　　2、提出：“重视互联网等新兴媒体的发展”。表明新媒体有望在“十二五”期间得到政府的重点支持；

　　3、提出：“鼓励和引导非公有制经济进入”。表明作为政府管制较为严重的文化产业有望成为我国结构调整过程中向民营资本让利的产业，文化产业的市场化程度会逐步提高。

　　4、提出：“加强对外宣传和文化交流，创新文化“走出去”模式”。表明我国成为经济和政治大国后，文化大国成为下一目标。

　　文化产业迎来大发展机遇。从我国政府的态度、当前的经济形势分析，我们认为，文化产业的大发展阶段已经临近，其理由如下：1、所处经济阶段的必然选择；2、缓解收入分化矛盾的必然结果；3、经济变革期的内在要求；4、消费升级；5、成为世界强国的诉求。

　　政府推动文化产业成为国民经济支柱性产业的措施：1、财政补贴及政府投资；2、税收优惠；3、政府让利，民营资本进入。

　　内容产业之：电影行业——进入第二轮景气周期。

　　我国影视行业第一轮景气周期的增长动力主要来自一线城市荧幕数和上座率的增长，第二轮景气周期的增长动力则主要来自二三线城市荧幕数和上座率的增长，由于二三线城市的人口基数远高于一线城市，其带来的增长速度将更快、增长周期更长。

　　内容产业之：电视剧行业——单集售价提升带来行业巨大空间。

　　我国精品电视剧的单集销售价格已经进入快速上升通过，并带来行业的巨大上升空间，预计2010-2016年行业复合增长率达到30%。

　　传媒行业2011年投资策略。

　　政府支持和消费升级带来我国文化产业的大发展机遇，从2011年投资策略来看，我们认为，投资机会应遵循以下主线：

　　1、影视剧行业：将成为长期热点并会产生巨大的投资机会，建议重点关注，华谊兄弟、华策影视；2、新兴传媒业态：发展前景值得期待，高增长将持续至少5年以上，建议重点关注，蓝色光标、华谊嘉信等公关类上市公司；3、数字出版：将带来新闻出版行业的革命性变革，但其大的投资机会应该在2011年下半年以后甚至2012年出现，建议重点关注ST鑫新、时代出版等估值偏低的出版类上市公司；4、有线运营商：三网融合下有线运营商的变化最值得关注，建议重点关注歌华有线、光华控股、天威视讯等有线运营商。