广联达：收购梦龙软件 加强项目管理软件实力

　　国联证券 韩星南

　　梦龙软件是国内领先的建筑工程项目管理软件业务服务商。梦龙软件主要提供以建筑工程行业项目管理软件为核心的信息化产品、解决方案和服务。主要产品包括协同工作软件、企业项目管理平台和网络招投标管理系统等。梦龙客户以大中型企业为主，其中包括20余家特级资质施工企业客户和100余家一级资质企业。2009年和2010年11月30日公司营业收入分别为1933.34万元和1966.30万元，净利润分别为142.41万元和161.21万元。

　　收购加强项目管理软件实力，整合资源。公司是建筑行业造价软件的龙头企业，市占率在50%以上。近年来，在建筑部要求260余家特级资质施工企业使用项目管理软件的政策推动下，大力开展研发和投入，并取得了领先优势。此次通过对梦龙软件的收购，进一步加强了公司在建筑工程行业项目管理软件的实力，有效整合双方在市场中的资源。从而巩固公司在建筑工程项目管理软件中的优势，进一步强化公司在整个建筑行业信息化中的地位。

　　维持长期“推荐”评级。项目管理软件尚是建筑行业信息化市场中的蓝海，随着建筑企业对信息化需求的不断提升和政策的指引，我们预计建筑管理软件市场将在未来1-2年迎来高速增长期。而公司借助其在造价软件市场上的优势已确立在项目管理软件中的领跑位置。预计公司2010-2012年每股收益为0.98元、1.43元和2.01元，当前股价的对应的PE为63、44和31倍。公司股价经过上涨之后，已达我们设定的目标价位。鉴于下游行业的景气度和公司在行业中的龙头地位，维持对公司的长期“推荐”评级。