分析师在线 热点话题：结束十八天盘整 后市如何判 2010-12-14 11：05

    主持人：李雨霏

    近期市场回顾

    本轮市场下跌始于11月12号，正好处于10月份CPI数据公布前夕，可以说正是由于10月份CPI同比增速超预期，导致市场对紧缩政策或将出台的担忧，从11月17号开始在货币紧缩预期的压制，沪综指持续横盘18个交易日，直到上周末随着中央经济工作会议召开，近期压制股指政策靴子终于落地，昨日A股迎带两个多月以来最强劲上涨行情，高铁概念继续领涨，船舶、环保、机械、水泥、有色、电子器件以及电子信息等行业全线反弹，沪综指快速突破受制多日的年限压力，同时成交量也有效放大，沪深两市成交量较上周五增加近六成。

    突破十八天盘整 行情能否延续

    李雨菲：那么在回顾近一个月走势之后，我们现在分别和北京，还有上海、深圳三地分析师来做一个连线，听一听他们对市场走势点评，以及给大家投资策略方面的建议，首先我们连线上海中心站的嘉宾国金证券策略分析师徐炜，徐炜你好，我们看到昨天沪指收出一条长阳线，而这条长阳线是穿越多条重要均线，所以现在大家也在讨论是不是说这根长阳线意味着已经结束了，前期长达10几天的盘整，现在出现阶段性上涨标志，你对昨天这个上涨怎么理解，你觉得短期来讲市场走势如何？

    徐炜：市场呈现震荡攀升走势概率大

    徐炜（国金证券策略分析师）：我觉得就是从这样一个短期的突破而言，它反映的是市场对于前期压制市场的政策紧缩的一个短期的化解，那么我们知道其实从10月份以后，那么整体市场都是在一个对通胀比较担心这样一个环境下运行的，那么市场也出现一个调整，然后又出现一个比较长时间盘整，那么这个盘整主要的背景就在于市场对于整个通货膨胀走高，以及政策紧缩压力有一些持续担心，很难展开一波行情，现在其实从上周末政策组合来看，我们可以看到第一个通胀的高点可能在11月份我们已经看到了，可能未来一两个月通胀都不太会再创出新高，这给市场一定喘息空间，第二个从政策应对上看，现在政策更多还是调控数量，那么总体上我们感觉它还是并没有出现一个非常具有强烈紧缩这么一个措施，这种情况下，我觉得尤其是政策也已经出台完以后，可能对市场而言，可能在未来一段时间它不太会受到政策面的一个很强力的打压，那么这种情况下我觉得市场会获得一定喘息的空间，那么这个空间呢，从现在来看不宜看的非常高，但是它可能会跟之前调整或者说盘整格局有所改变，可能它会更多体现为一种震荡攀升这样一种走势，其实我们觉得未来一到两个月，整体市场还是会体现出相对的强势。

    李雨菲：那么这个震荡空间会在什么样区间之内呢？

    徐炜：现在来看的话首先一个，首先要考虑3000点，因为之前在3000点到3200这个位置成交量非常的密集，这个需要市场比较大的能量的突破，那么其实我觉得在目前这个市场环境中，纯粹看指数其实意义不大，因为我们不太认为目前大盘股会发动一轮比较强烈的一轮行情，那么可能更多的还是集中在一些中小板块或者主题概念上，这样看指数意义就不大，对应市场机会还是比较多。

    李雨菲：好的，谢谢徐炜的分析，我们再来连下一下深圳方面嘉宾长江证券投资顾问徐传豹，徐传豹，你好。

    徐传豹：你好。

    李雨菲：我们看到昨天市场出现上涨之后，大家对于目前行情讨论也是更多更热烈，我们编辑部实际上也对从市场走势从技术形态做了更深入分析，发现这样一个现象，也和大家分享一下，就是发现这个5月10月和30月均线呈现一个多头排列，那如果从更长的时间段来看，实际上从有上证指数以来到现在以来大概出现这种现象是有四次，我们盘点一下这四次，前三次分别出现在96年5月份，99年5月份，还有06年3月份，而前三次出现都意味着一波牛市行情开始，这一次会不会又有牛市上演我们都在期待当中，当然可能股市当中有一句谚语叫历史不会重演，但是会惊人相似，这次会不会相似呢，在会出现一个牛市行情呢？也想听一听你的观点？

    徐传豹：市场存在上涨动力

    徐传豹（长江证券投资顾问）：好的，我们认为再一次相似的可能性是非常高的，主要还是有技术面和基本面两方面的原因，首先我们从技术面来分析，其实在前三次出现这一种中长期均线多头排列，它往往都是在前期，出现这种信号之前，进行了比较长时间的调整有很大的关系，我们认为市场的调整往往会分为两个阶段，第一个阶段呢，就是风险的释放就是估值的降低，第二个阶段是压力的消化，在风险释放阶段市场基本上是呈现单边下跌的走势，比如说从07年的四季度一直调整到了08年的四季度，从上证综指6100调整1600，当时6100的时候估值非常高，到包括目前点位我们认为估值非常合理，但市场中有一些压力需要消化，这个压力比如来自一些政策的不明朗，包括限售股解禁的压力，包括前期欧美经济形式不乐观等一系列压力，但通过一段时间一些不明朗因素逐渐的明朗，一些困难逐渐得到一些克服以后，我们认为市场往往会选择一个向上的突破，我们就从目前股指近期表现来看，我们认为市场也基本上沿着60天均线运行，在一个多头市场的时候60天均线是上行的，但是如果距离60天均线过大，就会出现调整，我们看到在11月上旬的时候股指距离60天均线，上证综指为例观点很大，他会调整到60天均线附近，当我们看到60天均线依然是一个上行趋势，即使股指收在60天均线之下，中期上升趋势并没有改变，经过充分调整以后，那么在一些压力得到消化以后，它有望再延续前期局势就是一个向上趋势，第二个方面，我们从市场面临基本面来，目前我国宏观经济仍然是向好的，从全球视野来看，中国的经济可以说在全球应该是一枝独秀，而中国股市调整是比较充分的，从这个估值来看，从这个国家形式包括未来预期来看，我们也有上涨的动力，所以我们对未来的市场仍然是比较乐观的。

    李雨菲：好的，谢谢徐传豹的分析，那现在我们来连线一下北京嘉宾曹卫东，曹卫东刚才我们在节目一开始我们就沟通过对于市场的判断，你的观点相对来说没有那么乐观，觉得短期来讲是不是意味着说市场还会向上还是需要进一步巩固和确认，从今天市场表现来看你觉得到底是有一个什么样信号，才能让大家觉得，确实是目前市场已经开始一个行情了？

    曹卫东：底部不断提高 趋势向好发展

    曹卫东：我觉得几点，一方面你说上一周存款准备金率上调，大家对消息面的感觉呢，似乎压力减轻一些，但我觉得短期来看，加息预期还是存在，第二呢就是说你从技术上角度来看需要修复的过程，应该说还没有完成，这一周有一个上冲震荡的过程，也就是说这周来讲我认为下跌空间基本上被封杀了，前期来看我们认为大盘2750，那么现在来看2800左右底部是比较扎实，第三就是说实际上现在外围资金并不缺，信心也在逐渐恢复，但是毕竟来讲资金也希望相对来讲比较便宜的筹码，所以在这个过程当中，我觉得上涨过程应该比较复杂，我认为现在我认为一方面技术面，一方面政策面，还有一些不确定性，第二我觉得从资金接入角度在这个区域多震荡一些，毕竟来讲11月发很多资金，资金面也不缺，所以这一点来看中期来讲我觉得底部在不断提高，趋势在向好的方发展。

    李雨菲：好的，谢谢三位的连线。

    好，刚才我们听到是京沪深三地嘉宾对于短期市场一个研判，那么就昨天股市上涨以及未来行情的走势判断我们也收集到多家机构晨会的观点一起来了解一下。

    行情走势之机构观点

    广发证券认为，周一市场大涨沪指突破2900点，虽然上周末一系列消息如存款准备金率上调，CPI涨幅超预期等相对偏空，但左右市场最大因素趋于明朗，明年政策基调也得到明朗，市场走出前期徘徊不前的趋势，在资金明显流入推动性，全市场铺涨格局非常明显，技术上股指突破一个月横盘震荡走势，向上趋势有望保持，但经过短期大涨后，板块品种走势或出现一定分化，建议投资者继续关注机械、大消费、农业以及具备高送配题材品种。

    中金公司认为，市场在政策未有明显利好消息出台情况下，短期内仍会保持弱势格局，继续维持日报中“让调整继续带春风晴归”的判断，短期利空仍存，资金供需难言乐观。

    平安证券认为，昨天市场放量上涨的因素，显然是因为上周末出台的提升存款准备金率的调控措施力度低于预期，使得前期受到压力的诸多能量得以积极释放，经过周一大幅上涨之后，做多能量得到一定程度宣泄。

    平安证券预计，短期内市场仍可能小幅震荡上行，但市场将由普涨局面转向板块分化格局，涨跌幅度都将会有所收敛，资源板块、大消费板块和成长型新兴产业板块仍可继续关注。

    国信证券认为，昨天指数横盘后不跌反涨属异常，对于目前异常运行采取观望态度，一般来讲异常是短暂的，看这一次异常能够维持多久，坚持之前观点，指数未来继续调整，异常往往意味着风险，操作上建议保持谨慎，仓重者甚至可以考虑逢高减仓。

    李雨菲：我们看到机构观点对于市场行情研判分歧也比较大，那现在我们再来连线一下京沪深三地嘉宾，看看他们对于短期来讲，市场投资者投资的时候给出什么样建议，建议关注的重点又是什么，首先我们来连线上海中心站嘉宾，国金证券分析师徐炜，徐炜你对市场研判相对来说比较谨慎一些，觉得还是这样一个区间震荡行情，那指数不会有太大表现但是结构性行情机会还是有的，那么现在投资者应该关注的热点是哪些，在策略上你给大家一个什么样的建议？

    徐炜：关注核心仍在新兴产业

    徐炜：其实我一直以来就是说我们11月份，我一直建议投资者还是继续关注新兴产业这一块，因为首先第一个就是说从周期性行业来看，目前虽然估值比较低，但是这个是一个比较持续的现象，那么他可能在短期内有一些估值修复性动作，包括像昨天这种由于前期比较多以后出现短期修复，但是我们觉得从中期来看，目前整个市场环境或者政策面支持基本上还是在新兴产业这一块，那么我们也看到很多的相关的政策有持续的出台，第三个从目前市场上来看，包括之前的高铁，包括最近这两天比较好的移动互联网，或者说云计算相关板块，其实我觉得市场主流的热点或者核心的趋势还是在新兴产业这一块，那么我想是在流动性没有实质性收缩之前，那么整体市场的格局是一个现在转为一个强势震荡，那么这种强势震荡市场资金找机会，还是会去挖掘一些新兴产业里面的一些投资机会，这个机会一方面围绕政策，另外一方面也围绕基本面，那么第四个至于说估值，我觉得其实美国纳斯达克，就是最近上市的优酷和当当网，给了投资者比较好的想象空间，因为他们估值比如说当当网现在已经有七八百倍市盈率，这个其实对国内炒作继续泡沫化新兴产业，其实也是有一个心理上推动，我觉得投资者这个关注的核心应该还是放在新兴产业上。

    李雨菲：好的，谢谢徐炜的分析，我们再来连线一下深圳方面嘉宾长江证券投资顾问徐传豹，徐传豹你对市场都是相对乐观一些，觉得上涨有可能是之前曾经出现过牛市行情一个开始，会有一个相似局面开始，那么现在来讲投资者布局2011年的行情，那么现在你给大家一个布局的思路觉得重点关注领域又是什么？

    徐传豹：持续关注大消费与战略性新兴产业

    徐传豹：我觉得大家围绕的一个中心是受益于政策，那么在中国目前这样一个体制下，国家的一个政策他的执行力是非常的强，同时影响力是非常得大，对于政策方面呢，我们认为两个主线，第一个主线就是和民生相关大消费行业，未来推动中国经济增长的这些动力中，我认为消费的这个增长的贡献会越来越大，中国在前期60年中，前30年经济增长的动力主要来自于投资的增长，后30年增长的动力主要来自出口增长，未来30年动力主要来自于消费增长，那么和大消费相关的公司，尤其是其中的龙头公司值得我们长线关注，那么第二个基本点呢，就是战略性新兴产业，那么国家对战略性新兴产业，有了一个长期的规划，我们就以中期规划2020年来看，他占比达到GDP15%，而目前不到3%，这样一个占比就会有4倍提升，那么这十年时间，假设DGP每年以8%增长，GDP也会有一倍的提升，考虑到通胀因素，这是一个十年能够增长10倍以上大蛋糕，其中龙头公司增长可能有几十倍或者几百倍，这也就是一些公司出现几百倍或者上百倍市盈率很重要原因，所以我们认为如果这个公司在细分行业中一直处于龙头地位，我们也是可以长期持有，分享长期成长带给我们的回报。

    李雨菲：好的，谢谢徐传豹的分析，最后我们再来连下一线北京嘉宾曹卫东，曹卫东刚才在讲到年底行情的时候，你讲了一个其中一个思路就是围绕年报，比如说有这种高送转题材中小市值公司可以挖掘一下，包括重组题材的等等，那么除此之外还有没有其他思路，看到重点关注一下刚刚闭幕中央经济工作会议可能带来相关思考的角度？

    曹卫东：我觉得高端制造业应该说是个中线机会。

    李雨菲：好的，谢谢，再次感谢京沪深三地嘉宾和我们连线，谢谢他们对热点话题的讨论，现在是北京时间11点29分，稍候一起来关注一下今天沪深两市在早盘的收盘情况。