民生期货：沪胶趋势未改，缺口处有压力

　　文华财经(编辑 黄丹)--原油因欧佩克维持产量不变协议而走高，伦铜大幅拉升，上涨势头良好，对国际商品形成拉动作用。沪胶在外盘走高、自身基本面良好、国内利空靴子落定的三重利好下昨日涨停收盘。从持仓上看，近几日沪胶持仓较前期有所增加，达到18万手左右，但是较鼎盛时期的20多万手仍有差距，从持仓结构看，昨日涨停板多空均有增持，但是明显空头增仓较多，可见双方仍有僵持。果然今日走势不出所料，沪胶1005开盘于35500点，全天震荡区间缩窄，技术上看11月5日的涨停板、11月12日和11月15日之间形成的缺口对价格高度形成了压力，短线仍不能有效突破。沪胶1105合约今日收盘于35535点，持仓下降至16.5万手。

　　现货方面，泰国原料到货量低，价格继续上涨，今日报价为128.79-129.28泰铢，较昨日上涨近一泰铢，预计本周气象条件不好将影响割胶。目前泰国、印尼与马来西亚轮胎级橡胶的交易价均创纪录高位，不利天气阻碍主产国橡胶供应，但需求仍强劲。国内报价继续上涨，上海市场今天海南国营全乳胶报价33700-34000元/吨，贸易商报价积极性不高，现货市场成交极其冷清，有价无市，临近年底贸易商也不敢贸然进货，部分业者希望把货放到期货市场中进行交易。中橡网今日挂单1396吨，均价为34163元，成交1051吨，均价为34122元，较昨日价格略微有升。

　　消息面：一行业机构表示，世界第二大橡胶消费国印度未来十年橡胶短缺量料为目前的五倍，因收入增加将刺激轮胎需求。印度橡胶业协会主席Vinod Simon表示，2020年该国橡胶缺口将由2011年的17.5万吨增至84万吨，2015年缺口将为68.7万吨。

　　宏观方面，国内在CPI高达5.1%的情况下周五晚间采取了上调存款准备金率0.5个百分点，多数市场人士认为这是针对高通胀的第一步措施。笔者认为针对央行这一动作，我们可以从两方面理解：一是短期内利空预期减轻。一般来说，加息和上调存款准备金率都被认为是紧缩政策的手段，二者同时调整的可能性小，周五晚间上调存款准备金率一定意义上预示着短期内央行再加息的可能性变小，属于利空出尽，因而股市和商品大幅上涨。但是另一方面，我们不能忽视的是国家已经进入了加息周期，上调存款准备金率在冻结银行资金、针对已经超额的信贷有着很大的意义，但是针对通胀，仍不排除有加息的可能。所以对于宏观这方面，我建议投资者保持谨慎，不要过分被利空出尽冲昏头脑而大量做多，由于目前沪胶涨到压力位，结合技术来看，还是建议多头持有观望或者部分止盈，如果沪胶能有效突破这一压力位，那么上方仍有空间，止盈的部分持仓可在突破后追回。

　　目前支持沪胶上涨的另一因素就是铜的强势，伦敦铜受到逼仓传言，及铜ETF即将上市引发投行囤积需求，伦敦铜展开新一轮上涨，作为大宗商品代表，铜的强势、铜的高流动性都会给沪胶一个涨的信号，只要环境支持，沪胶跟涨的可能性就较大。所以当前我们关注的热点其实有两个，一是政策的调控到底何时收紧，二是周边品种尤其是铜的走势和节奏。其他诸如供需、现货价格等，对短期走势影响比较小。

　　操作上建议35000点以上部分止盈，上方压力较大，待有效突破36000点后补充持仓，最有可能的走势就是在33000-36000点区间形成新的平衡。（民生期货冯莉）