钱多货少 铜市期盼万点封王

　　汪睛波

　　一万美元一吨的铜价恐怕将从“痴人说梦”变成近在咫尺的现实。

　　从上周五开始，LME三个月铜的电子盘收盘就叩开了9000美元/吨的大门，本周头两个交易日，铜价在新的价格平台上继续大放异彩，周一伦敦铜以2.42%的升幅收于9240美元/吨。截至昨日发稿，伦敦铜电子盘价格最高已升至9267.5美元/吨。伴随铜价不断攀升的还有机构的预期，经纪商MF Global就表示，国际铜价后市的心理目标大概在每吨9500~10000美元。高盛周一也在研究报告中称，维持未来12个月铜价预估在每吨11000美元，相信铜价将最有可能在2011年底大幅升逾这些水准。

　　LME铜价在去年的涨幅约为140%，今年以来的上涨也已超过20%。中国近期公布的强劲经济数据和对新的上市交易产品的兴趣都提振了投资者看好铜价的信心。

　　上周五中国央行宣布上调金融机构存款准备金率之后，上周六公布的高达5.1%的11月CPI增速数据也远超市场预期，但由于中国央行并没有宣布加息，这意味着管理层倾向于采取较为温和的货币紧缩措施，这也暗示政府认为价格上涨压力已经受控。同样在上周五，总部位于英国的ETF Securities推出了新的铜、镍和锡的上市交易产品，市场普遍认为铜ETF产品的推出将加剧铜市现货紧张的局面。上海中期分析师方俊锋表示：“温和的宏观环境以及偏紧的供求关系共同促使国际铜价再创历史新高。”

　　即便没有新的ETF产品的推出，铜市的供应也相对紧张。富宝金属网资料显示，2011年全球铜矿的新增产能有限，铜矿产量的增幅只在1%左右，远低于过去20年2.8%的平均增幅。受限于铜矿产能，2011年精铜产量增幅也只有1%左右，而铜的消费增幅会在3%以上，因此2011年将出现40万吨~50万吨的供应缺口。产量和需求的失衡会导致库存的急剧萎缩，实际上今年LME全球铜库存就已从2月的50万吨削减至目前的35万吨。

　　中国的消费也在催化着现货的紧俏。上周五国家海关公布的数据显示，中国11月铜进口量大幅攀升了28.5%。但从今年总体的进口水平来看，中国精铜进口减少10%，废铜进口只增长8.6%，而铜精矿的进口增幅只有5.9%，远低于去年的18%。可见今年中国的铜进口相当有限，主要也是在消化库存。而中国是世界头号铜消费大国，每年的铜消费约占全球总消费量的40%，目前铜的对外依存度已超过70%。

　　此时，铜市“挤空”的传闻也愈演愈烈，12月初LME市场现货相对三个月期铜出现高升水，升水幅度最高曾达到60美元。LME的交易记录显示，一个神秘买家在11月23日买入价值超过15亿美元的期铜，占该交易所库存量35万吨的50%~80%，最少在17万吨以上。有境外媒体称，这个“神秘”的买家其实就是摩根大通。回想10月中旬包括摩根大通有三家投行或基金申请要建立有色金属ETF，未来铜供应会因投资需求而更为紧张，因为以实物为支撑的ETF将进一步吸纳库存。

　　配合铜市“钱多货少”的基本面，全球“印钞大户”美联储或许还要为铜价火上浇油。美联储主席伯南克本月5日对媒体看似无意的“失言”勾起了人们对美国QEN的联想，他表示并未承诺将扩大债券购买计划，美联储可能在“必要时候”扩大6000亿美元债券购买计划的规模，以防止美国经济再次陷入衰退。虽然美联储未必会在本周二的议息会议上继续上调“二次量化宽松”的规模，但不负责任的“印钞”已经成为商品投资者对美联储的主要印象。有业内人士称，铜市的紧缺再加上中美等主要经济体流动性的宽裕，投资者会相信他们将面临一个“钱更多”、“货更少”的铜市场。