水泥板块：先炒业绩再炒重组

　　昨日水泥股大幅走高，成为两市最活跃的热点板块之一。江西水泥、福建水泥、巢东股份、同力水泥、博闻科技等诸多水泥股被封死涨停板，海螺水泥、华新水泥等行业龙头股也居涨幅榜前列。

　　行业拐点引发资金热捧

　　近期水泥股大举走强，主要得益于水泥价格的上涨。尤其是上海等华东地区的水泥价格，连续创出历史新高，极大地刺激了市场做多激情，机构对水泥行业今年四季度业绩有望出现超预期增长充满期望。尽管昨日公布业绩预喜公告的江西水泥并未大幅超出市场预期，但股价走势依然强硬，在本周两个交易日内已经连续触及涨停板。由此可见，当前市场资金对水泥股的围剿，并不仅仅缘于水泥价格上涨所带来的四季度业绩增长预期，还可能缘于对水泥行业拐点出现的判断。

　　供需失衡引发水泥涨价

　　一方面，水泥供给将明显减少。根据日前工信部公布的《水泥行业准入条件》可知，对新型干法水泥熟料年产能超过人均900公斤的省份，原则上应停止核准新建扩大水泥(熟料)产能生产线项目，这意味着水泥供给端将受到制约。同时，本月初相关部门公布具体淘汰企业名单，计划要淘汰的落后产能进一步增加，由 9155万吨增至1.07亿吨，增幅为17%，淘汰产能约占总产能的5%，进一步加大了水泥供给端的“减法”效应。

　　另一方面，水泥需求有增无减。水泥行业目前面临新的超预期增量，即明年的保障性住房规划，以东部的大中型城市为主，将带动接近1.4亿吨左右的水泥需求量。而西部地区则由于大型水利、水电以及铁路公路等基础设施的投资，未来对水泥的需求也非常乐观。供需的失衡将使水泥行业的前景一片大好，而水泥的涨价也将为该板块业绩的提升和股价的上涨提供十足的动力。

　　重组整合或将锦上添花

　　水泥板块还面临重组整合题材的刺激。目前华东地区等新增产能已不再审批，意味着水泥行业的盈利前景趋于乐观。

　　在此背景下，意欲分享水泥行业拐点形成的成果，产业资本只能将目光瞄准那些已经拥有水泥生产线的存量企业，从而为水泥股提供并购重组的机会。而且，目前水泥产业已成为央企圈地运动的一个重要构成部分，中国建材等央企进行的并购运作就是典型的代表。同力水泥、ST大水、狮头股份等水泥股未来将面临较为迫切的重组预期。

　　循此思路，在操作中，建议投资者密切关注两类水泥股：一是产业链完善、能够充分分享产业复苏的公司，例如，拥有石灰石、煤炭等资源优势的亚泰集团，拥有石灰石资源优势的江西水泥等。二是存在产业整合或借壳、注资预期的公司，如ST大水、狮头股份、福建水泥等。

　　金百灵投资 秦洪