宏源期货：沪胶或将高位震荡

　　文华财经（编辑整理 黄丹）--要点

　　1、现货价格：昨日，华东标一胶报价34000-34500元/吨(无变化)，泰国RSS3保税区仓库提货价为4580-4600美元/吨(无变化)。

　　2、价差结构：昨日，天胶期现价差为1220元，价差走强。国产标一胶与国产复合胶价差-300元(无变化)。国产标一胶与进口复合胶价差为-2695元。目前SCR5与丁苯胶价差在9850元左右，SCR5与顺丁胶价差在2300元左右。

　　3、比价结构：昨日，沪胶与日胶比价走强，沪胶与原油的比价走强。

　　4、上期所天胶库存：上周，上海期货交易所橡胶总库存增加。可交割仓单为56406吨(+1060吨)，注册仓单为42720吨(+1565吨)。

　　5、原油价格：昨日，收盘时纽约商品交易所轻质原油2月期货每桶88.84美元，比前一交易日上涨0.24美元；伦敦洲际交易所布伦特原油1月期货每桶91.79美元，上涨0.26美元。

　　6、全球供需状况： 根据IRSG最新预测，2010年天然橡胶产量为979.65万吨，天然橡胶消费量为990.59万吨，需求的缺口为约10.94万吨。2010年世界合成橡胶的总产量为1296.5万吨，消费量为1292万吨，产需基本平衡。

　　7、进口数据： 2010年1至11月，中国进口天然橡胶(包括胶乳)168万吨，较2009年同期上涨9.9%。其中11月天然橡胶进口量为18万吨，环比增12.5%。数据还显示，1至11月中国进口合成橡胶(包括胶乳)1,414,219吨，较2009年同期增长5.5%，其中11月进口量为127,820吨。

　　8、汽车产销量：今年11月，国产汽车产销175.48万辆和169.71万辆，同比增长26.11%和26.86%。　1-11月，国产汽车累计产量为1640.01万辆，销量(批发)为1639.54万辆，同比增长33.71%和34.05%。2010年11月印度汽车销量同比上升21%至16.1万辆，而去年同期销量仅为13.3万辆。

　　9、要闻：高盛预计2010年全球天然橡胶消费量将超出供应313,000吨，为2006年以来的最大差额，高盛将2011年橡胶价格预期从3.60美元/千克上调至4.40美元/千克，2012年预期从3.80美元/千克上调至4.60美元/千克。本年度以来，高盛已经开始涉足天然橡胶 期货和现货两个市场。中国市场比较担忧2011年车市增长速度，预计可能维持在10-20%，2010年车市增速约45%。

　　结论：

　　昨日沪胶低开低走，现货价格维稳, 随着价格行至高位，市场买盘明显不济，冲高乏力。目前国内整体现货库存不多，现货价格并无大幅回调的压力，持货业者心态尚稳，沪胶或将高位震荡。中央定调明年经济政策:把稳物价放在更突出位置。政府通胀调控决心坚定，加息警报尚未解除，投资者应从前期暴涨暴跌行情中吸取教训，保持谨慎轻仓操作。

　　宏源期货研究中心

　　研究员 詹建平