爱尔眼科：收购北京英智剩余股权

　　方正证券 李俭俭

　　公司之前已投资9,194.42万元，收购北京英智眼科71.413%的股权，并计划未来根据情况择机收购北京英智剩余28.587%股权，此次再行收购北京英智27.112%股权，交易完成后，爱尔将持有北京英智98.525%。

　　北京英智作为北京市为数不多的能够开展全眼科手术的大型专业眼科医院，其规模、手术量、口碑以及技术实力均位居北京眼科界前列，享有“民营同仁”的美誉。2009年北京英智营业收入5,064万元，净利润1,124万元，且北京英智2009年销售净利率为22.2%，2010年上半年达到26%，高于爱尔目前15%的水平，收购此类优质公司能够增强爱尔实力。

　　公司2012年将完成省会级城市全布局，未来净利润增速将接近甚至超过收入增速。同时并购将继续增厚EPS，股权激励也将构成对股价的支撑。作为长线投资的绝佳品种，我们继续给予“增持”评级。