美联储执意宽松到底

　　基准利率长期维持不变，继续6000亿美元的国债购买计划，但没有推出第三轮量化宽松政策。美联储2010年的“收官会议”，已于北京时间12月15日凌晨结束。

　　然而这样的收尾，有些捉襟见肘。市场普遍认为，当美联储不断地为市场注入流动性，市场利率飙升问题随之袭来，如果再考虑减税带来的影响，量化宽松政策效果将大打折扣。

　　12月14日，10年期国债利率上涨0.2%，至3.47%，自10月7日以来涨幅已达1.1%。而其他投资利率也跟随国债利率“一唱一和”，根据美国联邦住宅贷款抵押公司提供的数据，上周30年固定抵押利率从11月11日的4.17%上升至4.62%。投资大师罗杰斯预期，接下来几年美国利率将会飙升至“非常、非常高”的水平。

　　利率大幅上升，无疑削弱了国会和美联储振兴经济的努力。有评论认为，如果高利率继续持续，或者继续上扬，将可能阻止经济增长并使联邦政府偿还债务陷入困境。但雪上加霜的是，就在前天，美国国会通过了奥巴马政府提出的减税方案。国会预算办公室估计奥巴马的减税方案将在未来两年增加8580亿美元赤字，这意味着将要发行这一数量的额外债务。

　　目前，美联储的官员仍将利率升高视为反映经济振兴的积极力量。自从美联储11月3日决定实行更大的债务购买计划后，经济数据逐渐稳固，但原本固定的利率禁不住被比预期更好的零售数据“煽风点火”，急速攀升，而分析人士也根据这些数据提高了第四季度的经济增长预期。

　　“在某一个时间点，当利率增长抵消了赤字支出的收益时，将会导致更多的赤字支出。”罗素投资首席经济学家麦克迪克尔担心地表示，“我们现在已经很接近那个点了。”

　　还有一部分人担心美联储货币政策失效，或将出现通胀等负面影响，从而进一步使市场对债券需求量减少，并导致利率进一步提高。对此，美联储官员声称，最近几周，通胀预期并没有改变，通胀数据在计入债券利率后并没有增长。

　　尽管批评不断，但美联储官员仍认为经济处于疲软。12月14日美联储依旧采取了延续政策，这份声明同其11月早期的声明几近一致，似乎可有可无。但是，“乏善可陈总比毫无改变要稍微好一点”——《华盛顿邮报》的评论隐隐透着无奈。