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京投银泰:轨道物业用地首获进展

发布时间:2010年12月16日 11:24 | 进入复兴论坛 | 来源:海通证券

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  海通证券涂力磊

  2010年12月9日,公司全资子公司北京京投置地房地产有限公司(下称“京投置地”)与北京星泰房地产开发有限公司(下称“星泰公司”)联合竞得北京市房山区长阳镇长阳西站3号项目土地使用权。京投置地与星泰公司将按照40%、60%比例共同成立项目公司,负责项目的开发建设,并依法享有和承担项目投资权益和义务。

  投资建议:“轨道物业”模式有望实现突破,公司基本面正在逐步转好,维持“增持”评级。12月14日,公司收盘于7.81元,对应2010年PE为25.16倍,2011PE为16.95倍。不计算潭柘寺和无锡嘉仁花园项目的前提下,公司地产业务RNAV在6.57元左右。计算以上两项目的话RNAV在9.33元。我们在前期报告中曾指出“如果公司后期能在土地市场上将轨道物业模式正式实现,基本面将进一步改善”(具体情况请参见12月6日《京投银泰(600683)深度报告:轨道物业获得实质支持,基本面有望逐步转好》)。目前公司正在朝这一趋势发展。如果20号《议案》能够得到股东大会通过,公司“轨道物业”式有望实现更大突破。综合以上原因,维持对公司的“增持”评级。