明年7.5万亿元新增信贷额度是利好

　　桂浩明

　　申万研究所市场研究总监

　　在中央经济工作会议定调今后一阶段的宏观政策后，一些具体的2011年经济目标也相继发布，譬如GDP增速为8%左右，CPI的涨幅为4%左右。还有信贷增加幅度为16%左右，大体上相当于7.5万亿元人民币。

　　资金是经济运行的血液，一个国家经济的发展，在很大程度上与其资金的投放有着密切的关系。最近一阶段美国为刺激其经济的发展，就采取了量化宽松的货币政策，大规模向市场注入资金。

　　当然，如果为了促进经济而不顾一切地向市场注资，那也是不行的，超过了一定的规模就会出现流动性泛滥，从而推高物价、引发通胀，还会加剧经济结构的失衡，影响经济的正常运行。美国的量化宽松政策之所以在世界上广受诟病，在很大程度上就是与它导致滥发货币有关。

　　现在好了，政府部门已经明确，明年的新增信贷规模是7.5万亿元。7.5万亿元实际上也是今年的新增信贷计划，应该说这不是一个很低的指标，基本可以满足经济平稳较快增长的需要。

　　因为要达到7.5万亿元的规模，相当于要有16%的增幅，而一般信贷增幅是GDP增幅与CPI涨幅之和，再加一定的调整系数。

　　从这个角度来说，明年新增信贷7.5万亿元，不但能够保证经济增长8%，即便增长10%也是有可能的。这样就意味着，2011年的整个经济格局，既不会太松，也不会太紧，基本上是属于平衡状态。

　　而如果是这样的话，那么明年的经济形势应该说还是相当不错的，它对股市还是能够构成较为明显的支撑。

　　我们说，7.5万亿元新增信贷规模的公布，实际上是表明，明年中国经济平稳较快发展是有坚实基础的，宏观政策对于经济总体上是有利的。

　　同样的，对于股市而言，也是利好的。近期股市的反弹，有很多原因，但是人们对政策担忧的解除，特别是对经济运行有了一个稳定的预期，也是其中不可忽视的一方面。在这个层面上，人们对后市的确能够乐观而无需悲观。