交银施罗德：明年看好大装备与大消费

　　交银施罗德日前表示，明年上半年A股市场可能难有较强表现，但2011年中国宏观经济持续向好，并看好大装备行业和大消费行业的结构性投资机会。

　　交银施罗德基金指出，流动性是决定股市牛熊的关键性因素，而目前来看，2011年流动性情况不容乐观。根据预测2011年上半年CPI将维持在4%以上的水平，且有可能再创新高，因此明年货币供应不会放松，而根据2010年的经验，在流动性不足的情况下，即使宏观经济持续强劲但股票市场的表现还是会不尽如人意。

　　与此同时，交银施罗德预计宏观经济会持续向好，因为明年将继续积极的财政政策，房地产投资在保障房的作用下不会大幅回落，出口将保持平稳增长。

　　在投资机会上，交银施罗德指出：“2011年一季度，流动性可能是最差的，因此，银行、地产等需要大量资金推动的大周期大行业虽然具备反弹所需的低估值，但缺乏出现大行情的必要条件，更多建议挖掘结构性、主题型的投资机会。其中大装备(包括国防、智能电网、新能源、高铁、新材料等)和大消费(包括医疗、休闲娱乐、连锁快餐、高端奢侈品、洋化家纺、户外运动、度假旅游、文化教育等)将是明年重点关注的领域。”

　　具体而言，未来大装备行业重点关注“五大网”、“十条线”的投资机会。其中，“五大网”指高速铁路网、智能电网、三网合一、新能源网、新投资网。而“十条线”指基于未来“五大网”的逐步实现，因此国防军工、电力电子、智能电网、核电、节能减排、高铁、品牌家纺和户外用品、新能源汽车的产业链、三网合一和特色新材料等十个大装备的细分行业是关注的重点。

　　在大消费行业上，交银施罗德指出，可从四个角度来抓住长期增长机会：其一，人口红利带来的消费新业态；其二，财富分配结构决定消费新结构；其三，深入借鉴海外消费升级经验——走别人的必经之路；其四，特别关注细分行业的隐形冠军。

　　“首先，是持续增长型。寻找那些在相对稳定增长的行业内具有优势地位，有较高的市场占有率和核心竞争力的公司。其次，是拐点型。关注综合考虑行业周期、景气度等因素投资由差变好的公司，投资‘坏孩子向好孩子的转变’带来的业绩提升和估值提升。最后，是主题类。某种突然的外生性事件例如国家政策、并购重组等，导致公司基本面有了重大变化且投资价值未被市场认识的公司。” 交银施罗德基金指出。