信达国际：莎莎国际出现反弹 建议趁低吸纳

信达国际 赵曦文

　　截止9月底止，莎莎国际集团上半年纯利按年增长42.3%，期内营业额20.99亿元，按年升19%。期内，集团港澳地区营业额按年上升17.5%，同店营业额则增长9.3%。营业额上升主要由于来自内地旅客及海外旅客的收入增长强劲，港澳居民的销售额亦见上升，而美元偏软令期内的港澳化妆品价格对旅客而言更具吸引力，营业额增长由交易宗数，以及平均交易金额均有增长而带动。

　　另外，新产品推动专有品牌货品销售额上升，新增专有品牌货品具吸引力，加上市场推广力度更集中，都令货品销售组合有所改善，港澳地区零售及批发业务毛利率由43.7%提升至45.0%，抵销了租金开支所占销售额百分比上升的影响。

　　内地业务方面，期内营业额按年增长42%至6,000万元，亏损继续受控。另外，集团专有品牌及独家货品销售额，按年增加23.9%，占集团总零售销售额39.4%，去年同期则为37.6%。

　　集团相信圣诞期间整体销售可有双位数增长，但由于上半年受惠低基数效应，令销售额及同店销售大幅增长，预期下半财年数字未必如上半年突出。面对租金压力方面，集团明年约有三分一店铺面积需要续租，但市场增长快速可抵销租金升幅压力。

　　公司整体营运素质不俗，但股价由近日高位回落近16%，现时各移动平均线顺势排列，加上个别技术指标现超卖的情况下，料于低位完成整固后有机会出现反弹，建议趁低吸纳。

　　买入价：4.80元(上日收市价：4.97元)

　　目标价：5.45元

　　支持位：4.28元