大族激光：光伏设备业务将提升公司价值

　　招商证券张良勇

　　12月2日，财政部、科技部、住房和城乡建设部、国家能源局四部门公布了最新的金太阳示范工程支持措施，表态力争2012年后国内的光伏运用规模不低于1000兆瓦，中央财政对关键设备中标给予50%价格补贴。在这种产业背景下，我们认为大族激光的光伏设备业务价值被低估，有必要对其进行重新评估。

　　我们预计明年公司扩散炉和PECVD产值4-5亿(占国内市场25%份额)，按30%净利润率计算，可贡献1.2-1.5亿净利润，约0.2元EPS。我们认为，该项业务由于受国家产业政策大力扶持，可以给予11年40倍PE，价值8元。其它业务预计明年可贡献0.5元EPS，也符合国家对高端装备制造业的扶持方向，至少可以按11年30倍PE估值，价值15元。因此，我们上调公司2010、2011、2012年盈利预测至0.58、0.70、0.91元，上调6个月短期目标价至24元，维持“强烈推荐-A”评级。