资本市场成经济发动机

　　文/钟保文

　　这个12月，对于中国资本市场和更多关心中国改革进程的人们来说，是一段值得纪念的时光。经过20年的艰辛培育，中国改革开放这块世人瞩目的试验田中，长出了令世人惊叹的中国资本市场这棵“参天大树”。作为市场化改革的一座丰碑，这棵“ 参天大树”将永远载入中国改革开放的史册。

　　回顾20年历程，始终坚持市场化改革方向，是中国资本市场创新发展的内生动力和取得巨大成就的重要原因。展望下一个20年，市场化仍将是中国资本市场发展的不变方向。刚刚过去的20年，资本市场扮演了中国市场化改革的火车头；未来20年和更长时间里，资本市场将成为中国由经济大国走向经济强国的最强大发动机。

　　1990年12月，上海、深圳两个交易所开业，标志着我国集中交易的证券市场开始形成；同年，郑州商品批发市场引入期货交易机制，商品期货开始萌芽。

　　20年，栉风沐雨，仿若转瞬。在党中央、国务院的坚强领导下，伴随着改革开放的伟大历史进程，我国资本市场从无到有、从小到大，在探索中突破，在规范中发展，基础制度不断健全，市场功能不断发挥，承载力、影响力、开放度、透明度大幅提升，实现了重大的发展突破和转折性变化。

　　20 年来，我国资本市场规模不断扩大，上市公司数量从最早的老八股、老五股发展到现在的2042家，总市值超过27万亿元；上市公司结构也从当初的纺织、贸易等传统行业、袖珍股为主，到今天涵盖银行、能源、电信等众多关系国计民生的航母级公司。

　　20 年来，我国资本市场结构不断完善，包括主板、中小板、创业板、代办转让系统在内的多层次资本市场体系框架基本形成，股票、债券、基金、商品期货、股指期货等市场交易产品日益丰富。

　　20年来，我国资本市场投资者队伍日益成熟，投资者有效账户达到 1.3亿多户，从最初的散户市场演变到今天涵盖基金、券商、保险、QFII在内的多层次投资者结构的市场，广大投资者对市场的认知程度和理性参与意识不断深化，成为促进市场稳定健康发展的重要力量。

　　20年来，我国资本市场运行秩序明显改善，适应我国资本市场特点的法律法规体系基本形成，一些制度性障碍和市场风险得以有效化解，各类主体公平利用资本市场的机制逐步形成。

　　20 年来，我国资本市场服务经济发展的能力大幅增强，境内股票市场累计融资3.7万亿元，加速了社会资源向优质企业集中，为国民经济又好又快发展提供了重要支撑。

　　路漫漫其修远兮，经过几代证券人的上下求索，中国资本市场用短短 20年的时间走完了成熟市场几十年、上百年的历史道路，取得了举世瞩目的巨大成就，逐步成长为一个在法律制度、交易规则、监管体系等各方面与国际普遍公认原则基本相符的资本市场。

　　纵观我国资本市场 20年发展历程，可以清晰地看到，我国社会主义市场经济体制改革的内生需求催生了资本市场，而资本市场的发展壮大，也对推动经济体制变革，优化资源配置，促进经济发展和社会进步发挥了不可替代的作用。

　　首先，资本市场促进了社会主义市场经济体制改革的深化，支持了实体经济又好又快发展。资本市场的创建和发展，丰富了公有制的实现形式，为转换企业治理结构，转变国有资产管理模式，加快投融资体制改革提供了重要平台。

　　其次，资本市场的快速发展，丰富了我国居民的投资理财渠道，传播了社会投资、风险管理等市场经济观念，推动了股权文化、公平正义、诚实信用等社会主义市场经济基本观念的普及。

　　第三，资本市场增强了我国经济金融体系的整体抗风险能力。20年来，共有 16家商业银行、3家保险公司、15 家证券公司通过境内资本市场改制上市，大幅改善了资产质量和公司治理，显著提高了金融行业整体素质，为应对国际金融危机提供了有力支撑。

　　此外，资本市场提高了我国在国际资产定价中的影响力。随着股权分置改革基本完成，我国资产的市场化估值定价机制逐步形成，上市公司市值开始成为并购、出资、交易的基础，改变了此前的净资产定价交易方式，有效维护了我国企业在对外合作中的权益。 期货市场上，铜、 铝、 大豆等期货价格日益成为国际贸易谈判的重要定价基准。

　　20 岁的中国资本市场固然还略显青涩，但朝气蓬勃，每个毛孔里都迸发出昂扬向上的力量。

　　(作者系中国证券报资深评论员)