怎样知彼美联储

　　赵岩

　　美国阴谋论流行于中国，当美联储主席说话时中国也是一片寂静、洗耳恭听。实际上，这都转移了中国的注意力，做不到真正的知己知彼。

　　伯南克说通缩，美国通缩就蔓延成中国观点。如果作为现任联储主席的公开发言可信，那“格林斯潘求婚15次，新娘才听懂他在求婚”这个笑话也成真的了。只有在卸任后，人们才发现，格老的言辞含糊不是个性特征，而是职务需要。

　　通缩在哪里？你找不到。而美国过去两年的货币政策目标，已经一个一个渐次达成。美国经济已慢慢步上复苏正轨，只给世界留下一地鸡毛。

　　如果，一定要找一个洗耳恭听的对象，那么中国投资者现在可以倾听格老了。

　　这位曾经的美国货币政策掌舵人，已经变身为自己咨询公司的负责人，要精准判断、清晰描述以赢得客户，这既是业务需要，也是格老20年执掌经济大局积累下的实力和口碑。

　　12月18日，前任美联储主席格林斯潘称，美国经济毫无疑问已经出现增长势头。第四季经济表现非常良好，很有可能超越3.5%或者达到更高。

　　这和伯南克公开表达的悲观形成鲜明反差，不过，格老预见的光明，恰是伯南克台前幕后的功劳。

　　有美国债券界巴菲特之称的PIMCO首席执行官埃里安（Mohamed El-Erian）稍早也作出过同样的增速预计，格老对此的评价是“很合理”。

　　截至第三季度，美国经济全年平均增速约为2.5%。不断抬头的零售和不断改善的失业率，显示经济正在站稳脚跟。

　　美劳工部的数据显示，美国工人第一次失业福利申请上周也出现首次意外下降，显示美国就业市场正在修复中，失业保险支领申请下降逾3000宗达到42万，也是三周以来的最低值。而经济学家的预计是42.5万宗。

　　格林斯潘预言：“失业率应该会从明年开始有所下降，最有可能会在明年年底以前下降至9%，或是8%~9%区间的高端。”数据显示，美国雇主在11月份新聘了3.9万名员工，失业率目前为9.8%左右。

　　伴随圣诞即将到来，美国的消费者信心12月上升到6个月来的最高点。路透社/密歇根大学消费者信心指数已经从11月底的71.6上升到了74.2，彭博通讯社搜集经济学家预测的数据中值是72.5。

　　而海关数据显示，美国的贸易赤字已经在10月萎缩到387亿美元，比彭博收集的78位经济学家的最乐观预计还要“乐观”。

　　作为Greenspan Associates咨询公司负责人的格老同时预言，伴随公司业绩的增长，股票价格会进一步上扬。

　　他说，我们看到公司的利润率已经到达顶峰了，但是幸运的是，公司的营收开始增长，这将提高利润，当收入增长的时候，股票的价格应该有更高的增长。

　　截至目前，标准普尔500指数年内已经上涨了12%，因为美国公司的盈利普遍超越预期。这很大程度上得益于美联储持续不断地购买国债、压低利率、促进经济增长。彭博通讯社一项调查显示，经济学家预计明年的标普500指数将由今年的1242点上涨到1379点。

　　中国还需要更多的数据来质疑伯南克的不坦诚吗？现任联储主席的愁眉和前任主席的乐观，是否还需要更多证据帮你理清纷乱的思绪？

　　危机中，伯南克成功说服中国和欧洲力挽狂澜、逆市放水，而他所谓的量化宽松，号令的是本土外的资金洪流，美利坚国土上的流动性被困于高资本充足率和超额存款准备金支付利息栅栏内。

　　目前美国的经济结果，是不该让人意外的，虽然相信很多人深感意外，那么请准备迎接一个更大的“意外”——美国前所未见的高利率。加息将以抗击通胀之名展开，却将扮演拉倒沙滩上巨塔般资产泡沫的缆绳。请记住，美国的资产已经完成了最“扎实”的修正，对全球资金而言，也许这才叫做真正的筑巢引凤。

　　“目前有一系列的非常积极和非常消极的力量在同时运行，但短期内，是向上的动能。”格林斯潘称。

　　恐怕没有比此更为精准的概括了。美国的房地产仍存悬念，全球经济也风波迭起，但是如果所有的政策指向都正确，一个正确的结果，哪怕是相对项，会遥不可及吗？

　　美国这个国家的战略性和体系性竞争力是让人敬畏的。其精英治国体系保证了最优秀的技术官僚上位；权力分治，又保证了政府无法因短期政绩追求影响瞩目长远的货币政策选择。中国，该如何把从故纸堆里发掘的阴谋论，变成知己知彼的预见？某种意义上，事后诸葛也很好，只要能在历史教训中吃一堑而长一智；虽然，事后诸葛很难不付出错误决策的高昂机会成本，无论对政策制订者，还是投资人。

　　（作者毕业于北大国政系及CCER，曾任海外通讯社北京站中文组长，主司宏观经济及金融政策分析。yanina.zhao@gmail.com）