上海中期：郑棉震荡上行，或继续冲高

　　文华财经(编辑 刘小雷)--受到美棉强势上行影响，郑棉开始震荡上行。主力1109合约今日收盘报每吨28425元，较前一个交易日上涨585元，涨幅2.1%。美棉3月合约已经突破前期151.9美分的历史高点，达到154.12美分，再创历史新高。这种情况下，郑棉可能继续跟涨，空头暂时回避。

　　进入12月份，美棉反弹势头明显强于国内，并且反超后继续上行。截止12月20日，美棉M级报价为181.72美分/磅，滑准税下折人民币再次超过了3万元，达到每吨30944元。国内现货价格目前仍维持在28000元到29000元之间，也就是说目前进口美棉是亏损的。因此，目前的关键是美棉能否稳定在当前价位之上，如果近期下跌，那么将构筑M顶的形态，但如果继续上行，郑棉也可能再次挑战3万元关口。

　　从供求关系上看，在明年新棉上市以前，棉花现货资源有限，这正是美棉不断上涨的根本原因。下游需求方面，经过了一轮暴涨暴跌之后，纺织、坯布、面料企业处于淡季，库存逐渐增加，在本轮反弹中，跟进并不明显。可以肯定的是明年需求将较2010年减弱。另一个关键因素是国家的价格调控政策，在输入性通胀加剧的情况下，国家是否出台新的政策值得考量。

　　综合各方因素，郑棉近期震荡上扬为主，或有上攻3万元的可能，但长期来看，郑棉在未来重新演绎牛市的可能较小，在25000元到30000元之间进行区间震荡的可能性较大。现有空单可以暂时回避，空仓者可以等待美棉开始走弱时的做空机会。

　　（上海中期 见惊雷）