鲁证期货：美豆高位震荡 蓄势突破

　　文华财经(编辑 那娜）--一、行情描述

　　12月16日，连豆1109高开低走，盘终收阴，冲开盘4450元/吨，最高价4459元/吨，最低价4382元/吨，报收于4414元/吨，下跌2元/吨，跌幅0.05%，成交量148638手，持仓量206786手。

　　周四晚间CBOT大豆3月合约开盘1314.5美分，最高1329.5美分，最低1307.25美分，盘终1327.0美分，上涨16.5美分，涨幅1.25%。

　　二、市场成因分析

　　（一）国际市场

　　隔夜美豆再次受南美干旱天气支撑，盘终收涨。

　　据T-Storm气象机构预测，未来7-10天，阿根廷产区气温多高于平均水平，大部地区将保持干燥天气，除周三晚间至周四，科多巴省中东部至圣达菲中部和北部以及恩特里奥斯省将有微小的雷暴机会出现。预报显示本周阿根廷大豆产区将维持炎热、干燥天气，市场对南美大豆产量仍存在着诸多疑问。受拉尼娜现象或引发干旱天气担忧影响，美国农业部下调南美大豆总产量至12600万吨，总体较上年度预估减少470万吨，减幅3.6%。预计2010/2011年度南美大豆期末库存3540万吨，较上年度下降317万吨。拉尼娜现象容易引发产区出现威胁性的高温干燥天气，从而将导致作物单产下降。目前南美大豆主产区已出现明显干旱天气，且据美国国家海洋和大气管理局最新的报告显示，拉尼娜天气已经横跨赤道太平洋地区，并将一直持续到2011年春季，后期南美大豆主产区天气担忧仍存。预计在3月份以前，对于南美大豆主产区天气的炒作仍将持续，一旦天气威胁到南美大豆的播种和生长，都将为后期美豆期价增添反弹动能。

　　隔夜美国农业部发布的美豆出口检验数据显示美豆出口需求依然维持强劲，也对盘面期价提供有力支撑。据报告显示，截至12月16日，当前市场年度累计出口72572.6万蒲，比上一年度同期增长11.73%。而美国农业部12月份供需报告预测本年度美豆出口需求4327万吨，较上年度增长5.92%。由此可见，美国农业部对于美豆出口需求仍略显偏低，预计后市仍有上调空间。此外，自2003年以来，除了2008年遭遇金融危机使得压榨需求下降，其余年份基本呈增长态势。而12月份美国农业部预计2010/2011年度美豆压榨量4531万吨，较上年度下调236万吨。笔者认为美国农业部依然低估美豆需求，后市若进一步上调或导致本年度美豆期末库存进一步紧缩，有望为后市美豆期价反弹提供上行动能。

　　2010年NYMEX原油期价基本成区间宽幅震荡格局，但期价重心整体较2009年上移。EIA测算2010年国际日均原油需求量为8591万桶，而预测2009年国际日均原油需求量为8530万桶。同时，EIA也预测了2011年国际日均原油需求量大致为8770万桶/日，较2010年增加超过170万桶。随着全球经济的复苏，对于原油的需求也逐步回升，2011年原油期价重心有望进一步上移。目前原油期价突破了维持近一年半的横盘蓄势区间，若此突破有效上行空间将大幅打开，下一目标将直指100美元，后市有望成为带领豆类油脂期价走高的领头羊。

　　（二）国内市场

　　周一产区大豆价格基本维持稳定，部分地区价格下滑20-40元/吨。哈尔滨3840元/吨跌20元/吨，佳木斯3800元/吨，集贤3740元/吨。目前产区油厂豆油，豆粕库存较大，而需求相对有限，出货缓慢，使得油厂收购意愿减弱，农民存在观望情绪，短期内销售意愿不高。

　　受美豆上涨提振，周一国内港口大豆分销价普遍上涨20元/吨，大连港4110元/吨，青岛港4120元/吨，天津港4110元/吨，黄埔港4120元/吨，但由于部分油厂豆粕胀库而陆续停工限产，给国内港口大豆消耗带来一定阻力。目前港口大豆库存约616万吨，仍处高位，库存压力依然较大。

　　三、后市展望

　　前期笔者预测的美豆1月合约1120-1170美分支撑区间维持有效，美豆期价测试支撑区间后止跌回升。目前美豆连续合约期价有构筑大双底形态的迹象，期价小幅突破颈线压力1291.25美分，密切关注此突破是否有效，若有效上行空间有望大幅打开，2011年不排除上攻历史高点1654美分压力。上周美豆3月合约突破1291.25美分压力，关注本周能否维持在1291.25美分之上，若能够站稳或将启动新一轮上涨格局。但在突破年内高点压力1354.5美分以前仍需以轻仓交易为主，以防范前高压力引发短期回调。

　　连豆1109昨日提示的60日均线支撑维持有效，多单轻持不追，待有效突破4450再行加仓。豆油1109多单轻持不追，后市有望上攻10350。豆粕1109多单轻持不追，继续关注昨日提示的压力位3380，待突破再行加仓跟进。

　　（鲁证期货 李 苑）