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瑞贝卡:加盟助力内销

发布时间:2010年12月21日 10:40 | 进入复兴论坛 | 来源:安信证券

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  安信证券 赵梅玲

  内销旺季,加盟助力:随着央视广告推出,终端渠道拓展加速,加盟商加盟积极高涨,截至10月底,公司拥有店铺数量123家,其中2/3均为加盟店,加盟比重快速提升,同时中档品牌“SLEEK”推广较快,自5月份推出至10月底,已经独立开设22家店铺。9月份,公司内销进入销售旺季,终端月度销售收入突破2000万,我们预计2010年全年品牌终端零售额有可能突破1.2亿元,为2009年的2倍以上,符合我们此前的预期。

  上调投资评级至“买入-B”:公司2010年国内品牌零售符合我们此前的预期,我们长期看好假发品牌零售在国内的快速成长,瑞贝卡作为国内唯一的全国假发品牌运营商,内销零售的高速成长值得期待。由于今年非洲市场恢复慢于我们此前预期,我们下调2010年盈利预测,预计2010-2012年公司EPS(定向增发摊薄前)分别为0.28元、0.51元和0.70元,目前股价(2010年12月5日)对应的动态PE分别为46倍、26倍和19倍,上调投资评级至“买入-B”,上调6个月目标价至18元。