秦川发展：新产品 新集团

　　中信建投 高晓春

　　预计汉江机床今年增长幅度较大，净利润水平接近较好时的4000万元左右；汉江工具这两年资本投入较大，短期对折旧构成一定压力，但对长期发展前景十分有利，预计全年净利润在5000万元左右，接近最好水平；宝鸡机床上半年普通机床销量井喷，前三季度收入增长89%、利润增长50%，数控立车、加工中心等新产品占比正在提升；铸件一期11月中旬已经点火，风电增速机已经完成实验台实验，预计很快进行台架实验。

　　集团增资扩股资金在9月底已经到位，但新集团董事会组建、注册资本变更等工作还未完成，我们预计新集团相关变更工作有可能在春节之前完成。三季度业绩低于预期，主要是由于为参加工博会生产重大专项产品占据生产资源，我们预计四季度业绩有望与二季度持平，全年每股收益0.35元；我们维持以前的业绩预测，明后年每股收益0.58、0.80元；考虑到整体上市，明年备考每股收益0.80元；我们维持20元目标价和“买入”评级。