国信证券：上调油价缓解供给抑制CPI

　　发改委宣布将于22日零时起上调汽柴油零售限价，汽、柴油将分别上调310元/吨、300元/吨，对应的90#汽油涨0.23/升左右，柴油涨0.25/升左右。国信证券石油化工行业分析师严蓓娜表示，此次上调油价，从另一种逻辑上解读，可以是通过缓解成品油供给短缺的办法抑制CPI的上涨。

　　对于上调油价可能推高CPI的担忧，严蓓娜表示，理论上成品油价格在CPI权重中的占比极小，上调油价更多是对运输成本增加产生一定的影响，但这种扩散效应很难计算，而用另一种逻辑来理解，上调油价是以缓解成品油供给短缺的方法抑制CPI上涨。

　　严蓓娜解释，前期物价上涨也与成品油供给不足有关，因为价格不上调，成品油供给不足造成运力不足，进而导致蔬菜等的价格上涨。

　　严蓓娜指出，成品油价格自10月25日上调之后，已经有近两个月没有上调，投机机会减少也使成品油供给放缓，同时，炼油厂也失去了积极性，因此，此次上调油价也使得处于亏损边缘的炼油行业状况得到缓和。

　　“上调油价有可能使CPI上涨，但是如果价格压着，造成供给不足，也会导致CPI上涨，二者取其一的话，后者导致CPI上涨的压力并没有想象中那么大。”严蓓娜表示，“以缓解供给短缺的方法来抑制CPI上涨，本身也是另一种逻辑。”。(安娜)