政府托管大股东 *ST金城“卖壳”进入倒计时

　　每经记者 赵笛

　　确定今年依旧巨亏的*ST金城（000820，前收盘价4.76元）12月20日下午突然停牌，引来市场一片猜测。

　　今日 （12月22日），*ST金城宣布其大股东锦州鑫天纸业有限公司将被政府托管，公司第一大股东或实际控制人有可能发生变化。

　　市场人士指出，由于*ST金城要靠主营扭亏几乎是不可能的事，摆在其面前的唯一道路就是“卖壳”。而随着政府的托管，公司的卖壳步伐会随之加快。

　　政府托管 “卖壳”在即

　　今日，*ST金城发布公告称，12月20日，公司收到《锦州市人民政府关于同意对锦州鑫天纸业有限公司实行托管的批复》，鉴于公司一直处于停产或半停产状态，难以扭转亏损状况，职工利益无法得到保证，对社会稳定产生极大影响，根据相关规定，凌海市人民政府将对公司第一大股东锦州鑫天纸业有限公司（以下简称鑫天纸业）实行托管，并做好相关工作。

　　值得注意的是，在托管公告中，*ST金城同时表示，政府对鑫天纸业的托管对公司的财务状况不会造成影响。不过，公司第一大股东或实际控制人有可能发生变化。

　　分析人士指出，此表态或暗示了*ST金城距离“卖壳”已经为期不远。

　　根据*ST金城在10月23日披露的业绩预告，公司预计2010年亏损约3.2亿元。由于连续3年亏损，公司将可能被暂停上市。

　　环保带出一连串问题

　　资料显示，*ST金城的亏损之路始于2008年，在2007年实现净利润6573万元，每股收益0.23元的情况下，2008年公司的净利润巨亏1.89亿元，每股收益-0.65元。2009年公司亏损1.44亿元，每股收益为-0.48元。根据公司预计，今年的亏损额将扩大至3.2亿元，以此计算每股收益为-1.11元。

　　对于*ST金城突然巨亏的原因，《每日经济新闻》记者了解到，环保问题是公司一蹶不振的导火索。2008年4月末，*ST金城按要求全面停产进行环保整顿。虽然后续公司建设了造纸白水循环利用项目和三级污水处理项目，并于11月底恢复生产，但由于当年的投产时间仅5个月，最终亏损1.89亿元。

　　值得注意的是，在环保问题之后，*ST金城的各类问题也逐渐暴露出来。同年，公司因担保连带责任被起诉，公司因此计提担保损失2153万元；2009年，公司虽然恢复了正常的生产经营，但由于受环保调试和金融危机影响，产品产量减少、销售价格下降，销售收入降低，继续出现亏损；2010年，公司由于产量水平低于正常年份，各项费用摊销困难，导致成本增加，盈利能力下降。此外，公司因贷款担保涉诉计提了15687万元的预计负债，以致亏损2.2亿元。而与此同时，公司又因与职工发生养老保险金纠纷，导致7月1日至8月24日停产。

　　股民盘点“借壳”对象

　　从目前已披露的信息看，*ST金城并未就今年扭亏进行实质性的运作。如今，政府对大股东的托管，极有可能演变成公司的“卖壳”。

　　对此，有投资者列举了*ST金城“卖壳”的三点优势和潜伏其中的两点劣势。优势是，*ST金城净资产大都是土地资产，未来债务处理比较轻松；*ST金城盘子比较小，2.88亿股的盘子比较适中；*ST金城是国资委遗留概念股，地方政府必然会大力支持；劣势是，一旦重组，流通股东必须大幅让渡；暂停上市的时间可能会较长，延误机会成本。

　　面对公司实际控制人将发生改变，*ST金城的股吧已经炸开了锅。《每日经济新闻》记者注意到，目前，股民对借壳*ST金城对象的猜想直指两家锦州当地的公司：一是宝地集团；二是新华龙钼业。《每日经济新闻》记者了解到，前者的全称是锦州宝地建设集团有限公司，是一家地产企业。不过，目前地产公司“借壳”有政策上的限制，这一猜想实现的难度较大；后者的全称是锦州新华龙钼业股份有限公司，是国内最大的钼系列产品生产企业之一，拥有自己的矿山和选厂，年采矿能力30万吨，钼精矿产能2000吨。其大股东锦州新华龙实业集团是亚洲最大的钼铁生产商，与*ST金城一样都位于凌海市。当地媒体有报道，凌海市的目标是打造 “中国钼铁之乡”。凌海市政府的介入是否会引入新华龙钼业，目前还不得而知。

　　*ST金城的三季报显示，“最牛ST散户”黄木秀当期对该股进行了加仓，大有豪赌之势。不过，由于今年剩下的时间已经不多，*ST金城暂停上市几成定局。对于未来，投资者如何取舍机会与风险，还需多加考虑。