提价利好兑现 贵州茅台遇大额融资偿还

　　⊙记者 钱晓涵 ○编辑 梁伟

　　16日，贵州茅台发布公告，宣布自2011年1月1日起适当上调产品出厂价格，平均上调幅度为20％左右。这一公告引起了市场人士的广泛关注，各大券商研究所纷纷大幅调高茅台目标价，预测一年后股价突破300元的研究报告比比皆是。

　　然而平均提价20%利好公布后，贵州茅台并未迎来预想中的大涨，恰恰相反的是，截至昨天，贵州茅台的股价已跌落至宣布提价之前的水平。

　　值得一提的是，在融资融券市场上，茅台短期内似乎也不为投资者看好。交易所最新公布的统计数据显示，本周一，贵州茅台遭遇大额融资偿还，当天融资偿还金额达6804万元，在89只融资融券标的股中排名第一，茅台当天的收盘价也跌破200元大关报197.38元。

　　市场人士认为，从贵州茅台遭遇大额融资偿还的行为可以理解为部分资金在公司产品提价利好兑现后的获利了结；从长远角度来看，十二五期间茅台酒出厂价仍具备每年提价10%-15%的现实空间，其仍将是A股市场业绩增长最为明确的上市公司之一。

　　统计数据显示，贵州茅台公告提价20%当天，共有1483万元融资买进贵州茅台，同时1239万元融资偿还贵州茅台，全天净融资买入金额几无变化；17日，贵州茅台的净融资买入额仍不到700万元。业内人士分析，提价利好公告后连续两个交易日融资买入额变化不明显，表明投资者观望态度较为强烈，这或许是因为市场对公司宣布提价早有预期。

　　尽管茅台股价短期表现不尽如人意，但机构依然坚定看涨。在华创证券分析师高利看来，这只是暂时的现象。“茅台是A股市场最为独特的品种，最好的投资策略就是坚定买入并持有。” 华创证券研究所认为，茅台已然明确进入放量期，销量在放至2万吨之前茅台的稀缺性与紧俏特征完全无虞，因此，从估值基本原理角度而言，对茅台的预期区间至少可以比一般上市公司提前1年，如此则茅台在2011年完全可以享受30倍的PE，在未来一年的对应股价将由目前200元提升至320元——一个高达60%的明确收益空间。

　　光大证券研究所认为，贵州茅台上调幅度和上调时点符合市场预期，目前经销商销售茅台酒的利润高于其他高档白酒，因此预计未来几年仍有较大的提价空间。基于公司稳健的基本面和较低的估值，光大证券继续维持贵州茅台买入评级，目标价上调至271.25 元。

　　同样“强烈建议”投资者长期投资茅台的还有湘财证券。茅台公告提价后，湘财证券喊出了“市值万亿的茅台正向我们走来”的口号。湘财证券预计，十年后茅台的销量将是现在的4倍，单价将是现在的2.5倍以上。所以保守估计，十年后，茅台销售额将超千亿元，利润会超500亿元。以20倍市盈率计算，万亿茅台必将横空出世。湘财证券预测贵州茅台未来12个月的合理价值在282元左右，同时考虑到一年之后的提价因素，上调未来12个月目标价至300元，维持“买入”评级。

　　6804万元

　　本周一，贵州茅台遭遇大额融资偿还，当天融资偿还金额达6804万元，在89只融资融券标的股中排名第一。