煤炭行业：中转地煤的价格继续小幅下滑

　　招商证券卢平

　　动力煤价格稳中走弱。由于前期积极储煤，电厂库存充足，整合社会库存处于较高位置。一方面煤矿生产稳定，冬季到来之际大力保证供给，而春节将至，下游需求可能减少，用户采购热情下降。动力煤近期稳中走弱。

　　中转地煤价继续下降。12月15日，环渤海动力煤平均价格789元/吨，下降5元/吨(-0.75%)12月20日，秦皇岛动力煤价格均较上周下降5元/吨。

　　澳煤BJ价格继续走高。12月9日，澳大利亚BJ现货价格为113.95美元/吨，本周上涨3.75美元/吨。

　　炼焦煤价格本周基本稳定，少数地区小幅回调。沁源、临汾、柳林等地焦煤价格均与上周持平。乡宁主焦煤坑口含税价760元/吨，本周下降20元/吨。

　　喷吹煤价格保持稳定。12月20日，阳泉、寿阳喷吹煤上涨20元/吨。长治喷吹煤上涨30元/吨。

　　无烟原、块煤价格以稳为主。12月20日，晋城、阳城、阳泉等地无烟煤价格基本稳定。

　　焦炭价格基本稳定。12月20日，唐山、太原、临汾等地焦炭价格均保持稳定。

　　其它相关价格或指数：12月20日，综合运费指数(BDI)2028点，较上周下跌83点(-4%)。巴拿马型运费指数(BPI)为2147点，较上周下跌231点(-9.7%)。秦皇岛库存712.5万吨，本周增加14.5万吨。

　　股价及估值：沪深煤炭股平均上涨5.3%，高于深300涨幅3.3个百分点；我们重点跟踪煤炭股10年PE21倍，高于沪深30010年PE14.7倍的水平。美国煤炭股平均下跌1.7%，低于标普500指数2个百分点。香港煤炭股平均上涨0.6%，高于恒生指数3.2个百分点。