市场大小盘风格转换 关注五指标

    针对个人投资者较为关心的究竟如何判断A股市场大小盘风格转换，华泰柏瑞指数投资部副总监、基金经理柳军认为，以下五个指标是值得关注的：第一，货币政策。这是比较关键的指标，因为大盘周期类股票需要在一个稳定的或是宽松的货币环境下才会有好的表现。第二，物价水平。柳军介绍说，物价水平是货币政策的先行指标，因为货币政策是看物价水平。如果物价水平相对来说比较高的话，对于投资者来讲会预期未来的紧缩政策，也会压制大中盘类股票的表现。这也可能是2009年至今中小盘股表现亮眼的另一个原因。另外，CPI是货币政策的先行指标，根据以往的市场统计来看，A股指数一般会先于CPI一到两个季度提前见顶或见底。如果这一特点在未来持续有效，投资人可以考虑CPI在一到两个季度后的情况，来判断市场的情况。第三，货币供应量，它是货币政策确定性指标。柳军介绍说，这个指标相对来说可以作为政策拐点是否已出现的确定性指标。第四，美元指数，大盘周期类的股票大多与美元指数负相关。当美元指数持续走强的时候，一些周期类的股票相对来说价格会受到一定的压制。第五，估值分化差异。柳军介绍说，由于成长性的预期不同，大盘和中小盘股的估值一般会有一定差异。当估值分化差异较大时，也可能出现风格的转换。

    柳军表示，ETF为投资人提供了一种把指数变成一个类“股票”来交易的工具。投资人在选择ETF来进行长期投资的时候，最重要的还是首先要选择跟踪能够代表未来经济增长方向的指数ETF.

    展望2011年，柳军认为，应多多关注 “十二五”的主题。柳军说，在2009年和2010年经过金融危机之后，政府提出了“推进经济增长方式转变”的重要方向，尤其是中央经济工作会议明确提出了 “以内需和新兴产业为推动力”的政策导向。在此两年间，代表新兴产业和内需的中小盘的股票，代表中小盘股票表现的中证500、中证700指数，也都相对取得了比较好的表现。

    柳军同时也提醒投资人，用单只成分股1000股起换上证中小盘ETF，只有在该基金发行期的最后3天，也就是1月14日、17日、18日3天可以操作；在基金成立后，投资人就不再能直接用一只股票来换上证中小盘ETF了，而必须有一篮子400多只上证中小盘指数成分股，才能够用来申购该基金。