年终ST股再受关注 重组风险加大壳价值降低

　　本报记者 陈晓晟

　　转眼时间已到12月下旬，目前，距离12月31日的年报截止期不足10日。岁末年初一向是ST股最活跃的阶段。这些ST股票可谓一半是海水，一半是火焰。它们与普通股票相比既有更大的退市风险，又有脱帽摘星、重组洗牌的机遇。也正因为这些，年末ST重组股再次成为市场关注的焦点。

　　ST股年底异动成习惯

　　ST股年底异动似乎已经成为A股市场的一个习惯。12月16日，�漇T石岘经过连续大幅下跌后，开盘即“一”字涨停。其原因是公司公告收到图们市人民政府补贴消息。同日，�漇T钒钛复牌，当日即报收9.48元，全天换手率仅有0.02%。公司发布重大资产重组方案，公司拟以持有的钢铁相关业务资产与鞍山钢铁进行股权置换。

　　在�漇T钒钛的带领下，12月16日当天�漇T金花等8只个股封上涨停，整个ST板块涨幅位列板块涨幅前列。

　　而在去年，年末ST股整体表现用“疯狂”二字绝不为过。在去年10月30日至11月12日10个交易日内，大盘上涨了7.18%，而ST指数不仅10连阳，指数还大涨了14.15%。

　　对于连年亏损资不抵债的ST公司，若进入破产重整程序，就意味着沉重的负债或将得到清理。若重整成功，多数企业将成为净壳，一旦优质资产注入，公司基本面将完全改变。这也就成了岁末年初ST板块疯狂的推手。

　　重组变数大ST股风险加剧

　　虽然很多投资者年复一年地习惯于年底炒作ST股，但是ST股疯狂的背后也蕴藏着风险。福兮祸所伏，炒作ST重组股，一半海水，一半火焰。

　　一种情况是，万一ST公司股票退市，那么投资者必将血本无归。

　　另一种情况就是重组失败，或者主力借重组炒作，之后出货，广大投资者空欢喜一场。最近洪都航空“最绝情”公告事件闹得沸沸扬扬。由于受到资产注入的预期炒作，洪都航空在今年屡创新高。10月份，其股价曾经一度创出了67.09元的历史最高价。而11月份，洪都航空的一份“最绝情”公告否定了防务性资产注入的预期，并且连续三天把公司的股价钉在了跌停板上。然而，正因为有资产注入的想象空间，加上公司高管的言论，该股股价在两年的时间里以8倍的增速上涨。而在发布公告之前，公司的大股东加紧了减持的步伐，使其成为这场暴跌悲剧中唯一的“幸存者”。

　　虽然洪都航空不是所谓的ST重组股，但是如果业绩更差的ST公司也像这样炒作的话，那么最终受害的还是广大中小投资者。

　　对于投资ST重组股，投资者必须要仔细甄别，判断到底是公司自身实际盈利能力得到改善，还是短期的粉饰业绩，甚至是通过各种手段炒作拉抬股价，毕竟上市公司的未来发展情况才是选择股票的关键。

　　ST股投资价值将越来越小

　　未来，随着IPO的门槛降低，创业板的顺利运行，企业融资渠道的增加，再加上重组成本高企等原因，A股市场中的ST股投资价值将越来越小。

　　首先，以往由于IPO扎堆导致上市排队难，借壳上市成为不少企业的另类选择。而现在创业板已经顺利运行了1年多，IPO的门槛也越来越低，中小企业融资渠道不断增加，降低了市场对“ST壳”的需求。

　　另外，目前我国资本市场流动性泛滥，货币流转速度不断加快，而外部又有国际热钱虎视眈眈。可以预见的是，在相当长一段时间内，中国的流动性过剩局面仍无法缓解。而目前我国金融市场的投资工具仍十分缺乏，在房地产市场“吸金”能力减弱的情况下，只有股市可以容纳如此巨大的流动性。国家为了抵制通胀，会加大IPO解决热钱的出路，因此今年IPO的规模巨大，明年的趋势预计也不会改变。

　　其次，随着监管措施的逐渐完善，政策上加大了对重组的监管力度，重组的成本也相对变得越来越高。

　　今年10月，证监会第三届上市公司并购重组审核委员会成立，尚福林在会上指出，证监会围绕推进资本市场企业并购重组市场化改革主线，以优先支持符合国家产业政策、有利行业整合、结构优化的并购重组活动为导向，形成了规范推进资本市场并购重组的十项专项工作安排。以前那样钻政策空子的ST股公司并购重组将越来越少。这也将变相的降低的ST股的投资价值。