2011年投资策略：投基要均衡配置

　　今年，年度排名暂列第一的华商盛世成长已经为投资者赚取了40%以上的收益，而跑输大盘的基金比比皆是，面对愈来愈多的基金产品，2011年基民该如何选择？多家机构认为，受货币政策紧缩预期的影响，明年市场震荡的可能性较大，因此配置平衡、调整灵活的混合型基金受到青睐。

　　王斌

　　稳健型：均衡配置降低风险

　　“明年A 股市场缺乏大牛市的基础，资产配置上既要考虑享受权益类市场的阶段性机会，又要考虑规避市场风险。”长城证券分析师阎红认为，2011年A股市场将面临货币政策进入紧缩周期的考验，股指先抑后扬，结构化机会依然精彩。2011年基金投资组合仍建议保持均衡配置的主基调。阎红推荐了两个基金配置组合，首先是主动均衡型，适合中高风险承受能力的投资者，兴业趋势投资(25%)、易方达科汇(25%)、华夏希望债券(20%)、中银货币(30%)；其次是稳健均衡型，适合中低风险承受能力的投资者，嘉实增长(15%)、华夏回报(15%)、易方达稳健收益(20%)、建信稳定增利(20%)、富国天时货币(30%)。

　　招商证券认为，一般来说股票型基金和混合型基金等股性产品，其抗通胀的功能大于债券型、保本型等债性较大的产品，而相对来说货币市场基金的抗通胀效应最低。考虑到对经济增长回升的预期，未来市场下跌的空间也有限。建议投资者近期可以配置平衡、调整灵活的混合型基金。待未来通胀压力降低后再考虑增加组合的主动性。组合配置上以消费类加新兴产业作为基本结构较佳，在周期性行业出现上涨机会时也可以相应的ETF等交易型基金做短期波段。

　　进取型：把握高杠杆基金机会

　　“2011年在A股市场出现阶段性行情时，仍有望给市场把握能力强的投资者带来阶段性投资机会。”阎红认为，具有高杠杆效应的创新型分级基金也有较大的机会。建议关注这类基金的投资者把握三个原则：首先，要考虑自身的市场判断能力。其次，对产品的具体特征有充分的了解。最后，要有严格的风险控制体系。指数型杠杆基金由于资产配置情况相对稳定，其母基金净值变化与指数涨跌之间的关系较为确定。行情上涨时高杠杆基金的杠杆发挥较为充分，是高杠杆分级基金投资的首选产品。目前已成立的高杠杆指数型分级基金有四只：银华深证100-银华锐进、国联安双禧中证100-双禧B、国投瑞银瑞和300-瑞和远见、申万巴黎深成指-申万进取。

　　国联证券更是认为，在弱市坐享收益，选择分级基金；在强市中获取超额收益，最佳备选标的还是分级基金。为此，国联证券推出两组分级基金投资组合，稳健组合和激进组合。稳健组合适合于风险承受能力较低的投资者，股市环境较差时投资，双禧A(20%)、银华稳进(80豫)，预计该组合的年化收益率预计超过8%。另外，激进组合适合于风险承受能力较高的投资者，在股市底部阶段买入，银华锐进(80豫)、双禧B(20%)，在股市上涨时可能远远战胜大盘收益。招商证券提醒投资者，指数下跌时杠杆同样会放大风险。因此，利用杠杆基金波段操作更适合那些富有短线投资经验、风险承受能力较强的投资者。综合考虑基金投资策略、杠杆、规模等特征，招商证券给出了最适合作为短线波段操作的分级基金：申万进取、银华锐进、国联安双禧B、国泰估值进取等。

　　分红型：封基是较佳选择

　　“2010年传统封基成为市场关注的热点之一，整体表现较为抗跌。”阎红表示，2011年建议投资者关注封闭式基金的两类行情：一是分红行情，二是阶段性行情。建议关注的封闭式基金：基金汉盛、基金安顺、基金景宏、基金安信、基金汉兴、基金兴华、基金科瑞、基金裕隆。“2011年基金裕泽的封闭期将结束，如果A股市场向好，建议投资者关注封转开过程中，其价值回归的机会。”不过，阎红提醒投资者，如果2010年末A股市场上涨，可供分红净值增加，同时对折价率下降有所牵引，2011年初的分红行情可以预期；否则分红行情难现。

　　招商证券认为，折价交易使封闭式基金成为向下有折价保护、向上保持上涨可能性的一类稀缺资产。每年的岁末年初，分红预期成为影响封闭式基金价格的重要因素之一。由于折价率的存在，封闭式基金分红相当于把一部分净值提前兑现，因此存在一定的套利空间。有18只基金存在分红的可能性，其中基金汉盛的分红潜力最高，约0.27元，分红潜力相对较高的还有：基金景福、基金汉兴、基金金泰、基金通乾、基金兴和、基金景宏、基金普惠等。渤海证券也表示，纵观以往行情，封基的分红行情使其连续5年跑赢大盘，自2004年以来，每年这个时期，封基的收益情况均好于大盘，且平均超额收益达到9.305%。从封基的单位份额潜在分红比例来看，推荐基金通乾、基金汉盛、基金景福。

　　本报记者王斌