下跌正是“冬播”时

　　周四，沪深A股继续震荡滑落，但银行股等低估值蓝筹股慢慢企稳，而估值偏高的中小市值股票大幅下挫。

　　沪综指开盘2874.20点，最高2893.71点，最低2849.84点，收盘2852.22，跌22.68点，跌幅0.79%，成交1109.3亿元；深成指开盘12760.76，最高12843.04，最低12628.72，收盘12644.58点，跌122.37点，跌幅0.96%，成交额1002.7亿元。

　　板块方面，银行、煤炭等少数板块上涨，农林牧渔、物资外贸、军工航天等多数板块下跌，两市近九成股票下跌。通过对比发现，上证50指数仅微跌0.21%，但中小板指数下跌1.90%，中小板300指数跌2.12%，创业板综指跌2.18%。通过资金监控发现资金流量前三甲分别为：金融行业净流入55038.53万元，煤炭行业净流入38794.41万元，船舶制造净流入763.68万元。

　　这些现象与最近几天本栏判断吻合，即机构在年底前调仓，使出暗渡陈仓之计，建仓银行、地产、煤炭等周期性股票，而减持估值偏高的中小市值股票。因为A股板块之间估值不平衡状态，不可能长期存在，股市会自动填平“估值洼地”。基金们在三季度大规模杀入新兴产业板块，目前其大部分仓位已经在这些股，如今遇到这种情况颇为尴尬，于是在他们策略报告上多吹捧结构性牛市，机会点在新兴产业等观点，而实际上近日新兴产业板块资金套现意图明显。

　　另外，中小板指数月K线RSI处在80以上超买区间，而中小板指数周K线RSI出现连续三次“顶背离”现象，创业板综指周K线RSI连续两次“顶背离”，后市这两大板块恐有较大幅度调整，投资者宜保持一份清醒和谨慎。

　　摩根大通中国证券及大宗商品主席李晶认为，明年中国A股会在目前的基础上涨20%，也即达到3600点，因为明年中国上市公司的赢利预计将增长21%。目前银行股代表的蓝筹股市盈率非常低，尤其是银行股市盈率只有10倍左右，与香港同名股票相比折价率高达20%左右。国内重量级券商中金公司的最新观点认为，当前短期系统风险较小，明年初市场的上行机会大于下行风险。

　　本栏认为，年底只剩下最后6个交易日，沪深A股暂难出现方向突破，继续保持横向震荡概念大。然而，必须关注最近资金流入动向，提防出现大盘“稳指数、跌个股”现象，密切关注金融地产等周期性股票。眼下行情低迷之时，正是定投沪深300指数基金良机，既然相信股市明年还要涨，那么下跌就是“冬播”时机。（肖年红）