郑眼看盘：反市场情绪操作 越慌越买

　　每经记者 郑步春

　　周四沪综指跌0.79%报2855.2点，深综指跌1.68%报1315.7点。银行股盘中一度快速拉升，但仍不敌小盘股、农业股汹涌抛盘，股指盘中涨幅完全回吐。

　　周四有境外媒体将A股中小板、创业板个股下跌归咎于“银行间资金面紧张，市场担心小型企业融资成本会提高”。对此，笔者并不认同，因最不差钱的就是我国这些公司。许多公司硬凑出许多项目，却和募集的资金对不上号，仍大量超募。

　　除超涨外，小盘股下跌或有更深层次原因，这和新股发行制度可能的改革相关。大家知道，小盘股之所以强，高成长性是一方面，但当前发行机制造成小盘股供应不畅也是重要因素。假如未来小盘股大量供应，比如改革成核准制；假如发行价大降或实施退市制度；假如询价制度改革及严格退市，那么高高在上的小盘股承受压力之大可想而知。

　　不过，如果多数分析师提示小盘股风险，那么此类个股短期内未必会连跌，甚至可能上涨。投资者应注意这点，在操作时不必 “落井下石”。对此类股，“急流勇退”可能更恰当。小盘股中庄家如云，而庄股往往“惯性最差”。

　　这两天凡市盈率高的公司大多不受追捧，而市盈率不高的品种屡有脉冲行情，如钢铁、地产、煤炭、银行等。除高市盈率的小市值个股领跌外，昨另一市盈率偏高但题材极不错的农业股大跌。这种盘面特征或暗示缺钱的机构正挑选手中可以兑现的品种，弱市中他们往往会留下相对安心的低市盈率个股，抛出高市盈率个股，且暂顾不上其题材的质地。

　　这其实是种强势股下跌的盘面，可持续性应不会很强，故投资者不必过度担忧。目前只需盯住2800点是否能最终守住，只要该关卡未有效失守，那么未来还可一搏。因此在操作方面，投资者可于2800点上方吸纳，比如在2820点一带。

　　从市场“持仓账户连续上升”及舆论方面偏重“为新年布局”来看，坐轿者似乎多了些，不是好事。当“布局”成了流行词时，此事就有些可疑了。然而，过了年关后银行多半会突击放贷，目前紧张的资金面届时缓和几乎是必然的，所以似乎也没理由猜疑。

　　这两因素矛盾之极，笔者苦思后仍感困惑，勉强推测如下：假如同时考虑到上述两种矛盾因素，那么结果就是：“元旦后会涨，但上涨空间打折”。会涨是因为“资金面回暖”几乎为确定性事件，而空间不大是因上述的“坐轿者太多”。

　　笔者竭力地按逻辑推测，但市场是神出鬼没的，最终演化还取决于内外环境、政策等的动向。从以往经验看，年底前利空越多，越砸盘，元旦后行情力度越大，反之更可能是诱多。因此，最近这段时期投资者更应习惯于逆向操作，努力避免情绪被市场同化。