振东制药：产品系列丰富 值得期待

　　光大证券姚杰

　　公司地处山西省长治县，主要从事中药制剂、化药制剂的研发、生产和销售，产品涵盖中药抗肿瘤、抗心血管药物、抗感染系列用药。公司拥有三大生产基地，41条生产线，11种剂型、359个品规，药品生产批准文号数量在全国排名第18位，是山西药品批文最多、资产最大的医药企业之一。公司2007-2009年营业收入快速上升，分别为3.15亿、4.61亿、5.29亿，分别增长46%、15%。2007年到2009年净利润分别为3,917万、5,939万、6,805万，分别增长69%、15%。

　　预计2010-2012年公司实现营业收入9.33亿元、12.97亿元、17.03亿元，实现净利润为0.96亿元、1.45亿元、1.92亿元，同比增长41.3%、51.1%、32.4%，EPS分别为为0.67元、1.01元、1.33元。我们按照公司2011年业绩32-35倍的市盈率估价，振东药业的询价区间在32-35元之间。预计上市合理价格为38.5-42.0元。