上调幅度明显不够 加息窗口才刚刚打开

　　◆经济导报记者 贾瑞涛

　　时隔两个多月后，央行再出加息政策。但26日在接受经济导报记者采访时，相关专家不约而同地认为，加息政策早就应该推出。相比目前的通货膨胀水平，本次0.25个百分点的上调幅度明显偏低。

　　专家认为，尽管央行确定明年的通胀控制目标为4%，但实际突破这一数字的可能性极大，有可能在5%左右。专家预计，明年上半年或一季度央行仍会继续加息，预计再上调0.75个百分点。考虑到对实体经济的影响，专家也建议可采用非对称加息的方式。

　　小步快走

　　“加息是应对通胀的信号，也是‘十二五’开局之际调整经济结构的信号。”北京交通大学经济管理学院副院长、教授、导报特约评论员冯华表示，加息有利于改善民生，扩大消费，调整结构，对于股市利好大于利空。

　　他认为，通胀相当于一种隐性税收，不利于扩大消费。“4%的通胀率意味着财富缩水4%，按我国居民储蓄30万亿计算，即缩水1.2万亿，把这个数字分给1亿人的话是每人1万2，分到12个月每个月1千元，这个数字是相当可观的。”（见12月24日A6评论版《冯华：再不加息 明年通胀更难收拾》）

　　之所以仅仅加息0.25个百分点，冯华认为，央行是希望通过小步快走的方式使经济慢慢地降温，形成软着陆。忽然加太高的话，对经济造成的冲击太大。

　　山东经济学院财税金融研究所所长、教授、导报特约评论员陈华也认为，本次加息有两点值得注意，一是时间有些晚，二是幅度明显不够。“如果力度大了，企业尤其是国有企业可能受不了。同时，央行应该也考虑到地方政府的融资平台问题，资金链面临断裂的风险。4万亿的投资，利率如果加1个百分点的话，利息会增加多少？这是相当可怕的。”

　　陈华表示，今年年初，很多经济学家预测今年通胀将呈前低后高的态势，但结果恰恰相反。预计今年12月份的CPI不会高于11月份，但里面可能有人为因素，老百姓的实际感觉与数据差距很大。

　　“成品油价刚刚上涨，大宗原材料上涨，农产品又面临元旦、春节等节日，雨雪天气、运输成本增加，其价格不可能下跌。”陈华说。

　　非对称加息

　　尽管央行已明确表示，明年的通胀率力争控制在4%以内。但以上专家对明年的通胀形势并不乐观。

　　冯华认为，如果加息政策效果明显，明年的通胀率会控制在5%以内，但有可能仍然高于4%，房价也会有所下调。而如果效果不理想的话，高于5%的概率则较大。总体来说，冯华预计明年的通胀率为5%左右。在他看来，明年“两会”之前会加息一两次，上半年加息2-3次，再上调0.75个百分点左右。不过，如果房价下降，通胀也能控制在4%以下，则不必再加息。

　　“今年说是通胀率3%没控制住，明年4%我看也控制不住。”陈华表示，现在很多政策均在改革，而通过其他国家的经验可以预测，改革的最终结果就是涨价。显然，我国已经进入物价上升的通道。“由于困难很多，央行目前也是面临两难，必须要权衡利弊的大小。”

　　陈华表示，目前我国的货币政策已由适度宽松转为稳健，即可以看成中性的货币政策，但明年可能会有继续从紧的可能。考虑到目前经济的基础还不太牢固，从中性转向从紧的货币政策仍将比较谨慎。但明年再加几次息还是肯定的，负利率的状况长期持续下去肯定是不利的，尤其对资源的优化配置方面。

　　为解决加息面临的两难，以上两位专家均建议采取非对称加息的方式，比如存款利率增加0.5到1个百分点，而贷款利率则少加一点，这样做既可以保护存款人利益少受损失，也能对调整经济结构、房地产调控等形成合力。