2011　多变仍是主旋律

　　中国经历了2008年的全球金融危机，2009年的经济刺激，2010年是需要保存胜利果实的一年，展望2011年，我们认为：多变仍是主旋律。

　　金鹰基金管理公司总经理 殷克胜　　

　　年年岁岁花相似、岁岁年年各不同。经历了牛气冲天的2009年之后，2010年的资本市场用“卧虎藏龙”来形容当在情理之间。对于即将来临的2011 年，资本市场如何演绎，如何去把握市场的变化，寻找良好的投资回报，是摆在基金管理人面前的重要课题。我们认为2010年市场的脉动给2011年的市场变化提供了重要的发展线索。

　　中国经历了2008年的全球金融危机，2009年的经济刺激，2010年是需要保存胜利果实的一年，各种经济和社会的矛盾要比2008年和2009年更加复杂，变化贯穿于2010年。2009年底，主流机构对于2010年A股走势的预测比较乐观，结果是市场表现不如人意，但结构性机会较多。多变的市场往往让人难以捉摸，首先，2010年把经济结构调整放在更重要的地位，消费以及新兴产业受到政策的扶持，带来了很多投资机会；其次，发达国家经济复苏缓慢，全球博弈加剧，欧元区债务危机、美国的宽松货币政策、中外汇率博弈贯穿全年；再次，随着中国经济复苏确立，2009年和2010年大规模的信贷投放埋下了通胀的种子，2010年通胀超预期贯穿全年，货币政策转向稳健以及防通胀对A股市场造成了一定冲击；最后，A股大量解禁并没有对市场造成很大冲击，中小板和创业板依然维持强势。

　　基金投资管理在2010年获得了很大的收获，取得了不错的业绩回报，也有不少经验教训，展望2011年我们更需要冷静全方位地去思考，我们认为：多变仍是主旋律。

　　“十二五”是中国实现经济增长方式转变的开局阶段，2011年是“十二五”的开局之年，对于中国经济的可持续增长意义重大，有很多变化的因素需要我们去关注。首先，稳增长、调结构、保民生是主要任务，但复杂的国内外形势增加了不确定性；其次，由于房价和物价的过快上涨，稳货币、宽财政是2011年主要的政策取向，在旺盛的住房刚性需求以及多变的天气状况下，政府的调控任务依然艰巨；再次，随着全球各国经济逐步复苏，金融危机期间超常规的宽松政策存在微调甚至转向的可能，对全球流动性会带来一定的冲击；最后，国际板有可能在2011年推出，将会为A股带来新的市场格局。

　　尽管2011年仍然有众多多变的因素，但正是这种不确定性，才让市场更加具有魅力，才能让我们不断进步，我们将会在不确定的变化中积极寻找确定性的投资机会，做让投资者安心的财富管家，做投资人放心的基金管理公司。