年内二次加息 货币政策快速回归稳健

　　专家判断，加息周期或已来临，明年一季度不排除仍有加息可能，股市震荡会有所加剧

　　□ 本报记者 闫立良

　　中国人民银行25日傍晚宣布，自26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。这是中国人民银行年内第二次加息，也是自中央宣布要实施稳健货币政策以来的首次加息。业界专家称，这表明货币政策正在快速回归稳健，加息周期或已来临，明年一季度不排除仍有加息可能。

　　今年以来，央行已六度上调存款准备金率，两次实施差别存款准备金率，两次上调存贷款基准利率。

　　值得注意到是，此次利率调整方案中，对一年期以上存款利率上调幅度大于0.25个百分点。其中，两年期和三年期存款利率均上调0.3个百分点，五年以上期存款利率上调0.35个百分点。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，央行的举措显示货币政策加速回归常态化，同时超前性地在2011年上半年物价高点到来之前进行紧缩，有利于抑制通胀预期。他指出，以一年期加权存款利率计算，此次加息缩小了负利率水平，并使中长期存款接近正利率。他预计，明年一季度有可能呈现“三率（准备金率、利率、汇率）齐发”的调整格局，这使得2011年物价过份上涨的担忧降低。

　　此前召开的中央经济工作会议，已对货币政策做出定调性表述：从“适度宽松”转变为“稳健”。

　　在上周召开的央行年度会议上，该行副行长胡晓炼指出，当前我国内外部流动性充裕，通胀预期较强，通胀压力不断加大，需要通过货币政策回归稳健、控制物价过快上涨的货币条件，彰显把稳定物价总水平放在更加突出位置、治理通胀的决心。央行表示，货币供应量逐步回归常态将是明年首要任务。

　　因此，大部分分析人士认为，此举在一定程度上会起到稳定储户心态、缓解社会通胀预期的作用。尽管如此，相比11月份5.1%的CPI同比增速，此次加息利率力度仍显不够。即使加息，仍未改变连续11个月的存款基准利率低于CPI增速情况，也就是实际负利率现状未改。

　　几乎所有的业界专家都认为已经进入加息周期的判断，并预计明年一季度仍有可能继续加息。

　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，真正控制通货膨胀、投资过热，只用一两次加息是达不到效果的，加息手段必须是持续性的。

　　中信证券首席宏观经济分析师诸建芳表示，未来半年的CPI增幅会保持在4%以上，在此背景之下，央行加息符合各方对货币政策工具使用的预期。不用过度担忧加息会导致热钱大规模流入，因为热钱看重的并不仅仅是利差，更看重的是资产价格上涨所带来的收益。而加息在一定程度上抑制了资产价格的上涨。

　　央行货币政策委员会委员李稻葵认为，此时加息时点选择非常好，欧美正逢圣诞假期，市场不至于过度反应，央行此举主要是调节通胀预期，表明宏观政策密切关注通胀。

　　巴曙松预计，加息之后会加强投资性资本流入管制，并鼓励资本流出以平衡升值压力。