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国海证券 孙霞
预计增值税即征即退政策将继续实行。由于我国森林资源匮乏，随着林木需求的不断增长，林木短缺的矛盾日益突出。中纤板行业极大地提高了木材的综合利用率，有效地缓解了林木短缺的矛盾，历来受国家政策，尤其是税收政策支持。随着国民经济的不断发展，国家对资源、环保越来越重视，中纤板行业增值税即征即退税收优惠政策2010年12月31日到期后，继续享受增值税优惠政策的可能性较大。但随着行业的逐步复苏，不排除退税比例下降的可能。
给予“增持”评级。给予“增持”评级。预计公司2010、2011、2012年的每股收益分别为0.04、0.38、0.61元。给予2012年18～22倍的PE，公司合理价位区间为10.98～13.42元。
风险提示：增值税即征即退政策对公司利润影响较大，未来是否继续执行具有不确定性；公司产能释放可能低于预期。
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