在大盘早春中播种杠杆基金

　　作者：赵恒珩 王 晶

　　杠杆基金是抢大盘反弹的利器，也是牛市行情中的最佳投资标的之一。随着2010年7月份的大盘反弹，银华锐进在自7月6日开始的18个交易日中最高涨幅达62.52%；而在同年10月份的大盘反弹中，双禧B自9月30日开始的连续8个交易日最高涨幅达72.72%。在这两轮市场反弹中，银华锐进和双禧B 分别都能排进涨幅最大的10只股票中去，杠杆基金的表现都可谓“惊艳”。

　　综合诸多因素，我们对激进的趋势投资者主要推荐申万进取、双禧 B和同庆B。其中，申万进取（150023）是指数型LOF基金，具有套利机会，同时在所有指数型基金中具有最大杠杆，而其规模又最小，因此在现阶段具有最大的投资价值。双禧B（150013）跟踪的指数中证100会有较大的表现机会，因此也具有较大的投资价值。作为封闭式分级基金的同庆 B（150007）虽然是主动管理型基金，但由于其目前具有高达16%以上的折价率以及不到1年半的存续期，投资价值也将凸显。

　　对于预期获取市场平均收益的投资者而言，则可以选择指数型LOF分级基金的母基金作为投资标的，并采取“长期中性持有+短期套利交易”的复合投资策略。持有者在申购了母基金份额后，就可以申请拆分，转为持有场内份额，一旦遇到分拆套利的机会就可以实施套利，套利后可在收盘前申购同等份额的母基金，这样就既实现了套利又保持了基金份额数不变，等于变相获得一次分红机会。申万深成、双禧中证100、银华深证100是我们重点推荐的标的。

　　对于低风险投资者而言，我们在综合了本金的赎回机制、隐含收益率和折价率等重要投资因素之后，主要推荐具有固定到期日的分级基金的A类份额，因为它保证了本金可以在到期日兑现，而且与到期日期更晚的国债或者企业债相比，A类份额的隐含收益率已具一定优势。在具体投资标的的选择上，我们发现景丰A（150025）目前具有较高的隐含收益率（6%），而同时具有最高折价，因此最具有投资价值；估值优先具有最高的隐含收益率（6.56%），并有一定折价，也是较好的投资标的。 （华宝证券 赵恒珩 王 晶）