强调针对灵活有效“三性”稳健货币政策内涵丰富

　　牛娟娟

　　记者牛娟娟日前，央行货币政策委员会2010年第四季度例会如期召开。会议对明年世界经济和我国经济发展态势进行展望，并指出，货币信贷和流动性管理及防范金融风险的任务仍然艰巨。2011年要认真实施稳健的货币政策，增强金融调控的针对性、灵活性和有效性，把稳定价格总水平放在更加突出的位置。这也是“稳健货币政策”首次在央行货币政策委员会例会中亮相。

　　自不久前中央经济工作会议宣布“适度宽松”货币政策转向“稳健”以来，学界和市场对“稳健”货币政策的解读已十分充分。从历史来看，稳健的货币政策，实际上就是一种根据经济形势相机抉择的货币政策。2011年我国货币政策重提“稳健”，是在国际环境仍不确定以及国内面临较为复杂的通胀形势和流动性状况下，引导货币政策回归常态的需要，也是着眼于防止未来投资和经济过热的需要。

　　“正因为明年世界经济发展不稳定、不确定因素仍然较多，加之我国经济向好势头进一步巩固，但货币信贷和流动性管理及防范金融风险的任务仍然艰巨，才要求明年货币政策明确定调‘稳健’，以审时度势、审慎灵活地根据经济运行情况加以调控。”来自工行的分析人士表示。

　　值得注意的是，2011年，我国回归稳健货币政策，这是一个包含了国内经济增长、国外金融环境等一系列变量的“方程式”，其求解需要考虑到方方面面，特别是存量货币的消化、新增贷款的控制和外汇占款的冲击。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，稳健货币政策将改变2009年和2010年以来的信贷和货币供应量较快增长态势，呈现谨慎的“收缩”状态，这与以往的“稳健”具有一致性；而从对内关注的目标来看，此次稳健货币政策将把关注点放在“推进经济结构调整和经济发展方式转型”上，更加注重引导、激发微观金融主体的经营活力。“因为当前和未来一段时期国内外经济发展态势的复杂，稳健货币政策将呈现出更为丰富的内涵。”郭田勇指出。

　　根据本季度例会提出的“要按照总体稳健、调节有度、结构优化的要求，综合运用多种货币政策工具，把好流动性这个总闸门，引导货币信贷向常态回归，实现合理适度增长。要把信贷资金更多投向实体经济特别是‘三农’和中小企业，促进经济结构战略性调整”等要求，专家指出，为实施好稳健货币政策，下一阶段要及时调节货币供应量，在满足经济发展对货币供应合理需求的同时，调控好“流动性”总闸门，根据经济增长计划保持合理的货币信贷增长规模，控制市场投机炒作，保障经济平稳运行。同时，要积极引导金融机构调整信贷投向，增加对中小企业和高新技术企业的贷款支持，加大对农业生产的信贷支持，大力发展消费信贷。为改变企业过分依赖间接融资的局面，还要支持发展多种形式的直接融资。

　　稳健货币政策的回归宣告了我国经济刺激政策的“退出”，未来我国将以一种更为稳健、灵活的货币政策来推动经济增长。四季度货币政策例会还着重强调，要增强金融调控的针对性、灵活性、有效性。来自华安证券的分析人士表示，强调针对性，就是要求不搞“一刀切”，做到“具体问题具体分析”。强调灵活性，是因为当前国内外经济发展形势还十分复杂，要进一步增强政策的前瞻性和预见性。强调有效性，则是从政策效果上对未来宏观调控提出了要求。

　　该人士进一步指出，四季度货币政策例会强调，要把稳定价格总水平放在更加突出的位置，足以体现出当前通胀压力不容小觑，由此可以预计，货币政策还将紧密关注通胀问题，并及时作出反应，进一步提高政策针对性。考虑到国际金融环境的不确定、国内产业结构调整等因素，以及要达到保证经济平稳增长、抑制通胀预期进一步高企和收缩流动性等多项目标，预计2011年我国货币政策不会过于紧缩和严厉，货币政策“稳健”之路将凸显出更多灵活性。另外，货币政策将进一步以“组合拳”方式对货币信贷进行调节，并加强与财政政策、产业政策的协调配合，以提高政策有效性。