加息本在预期中 五因素导致市场意外暴跌

　　昨日，在加息靴子落地的情绪化推动下，早盘主要股指出现脉冲式上涨，但这种升势因市场成交的无法有效放大而未能延续，最终冲高至2876.81点后出现回落走势，特别是午后出现连续跳水，导致跌幅进一步扩大。最终上证指数击穿2800点关口，大跌53.76点，报收2781.40点，日K线上留下一根带长上影的中阴线，呈现四连阴技术形态。

　　从历史来看，这是股改以来的第10次加息，前9次加息，A股在加息后的第一个交易日全部上涨，其中8次处2006年、2007年的牛市，最近一次是今年10月20日，次日A股也微涨0.07%。但这一次，却令A股转眼就绿了。逢加息上涨的规律，被无情粉碎。

　　其实，自11月17日来，上证指数在2750—2930点的窄幅盘整，已经持续了29个交易日，而有关加息的预期，一直悬浮在市场上空，成为大盘持续缩量盘整的重要原因。因此，圣诞夜的加息，被市场普遍认为是利空出尽，大盘将出现井喷式反弹。即使是谨慎者也想过冲高回落，但没绝没有想到回落的幅度会这么大，并最终大跌1.90%。那么，预期中的加息，为何导致如此意外暴跌？

　　央行加息 显示紧缩操作提前

　　在市场紧缩预期大幅回落之时，12月25日晚间央行宣布，自26日起上调一年期存贷款基准利率0.25个百分点。

　　有关专家认为，这表明政策紧缩操作明显提前，明年一季度有可能呈现“三率齐调”格局，即准备金率、利率和汇率相继调整。同时，考虑到政策实施的节奏与政策工具的谨慎选择，低利率水平也将成为一个重要的参考指标。因此，汇率政策的作用明年将会凸显出来，2011年汇率调整的空间预计会高于2010年。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，通过本次加息，此前市场一直争议的货币政策紧缩是在明年年中物价高点推出、还是明年年初推出的争论有了初步轮廓，政策紧缩操作明显提前。他认为，超前性地在2011年上半年物价高点到来之前进行紧缩，有利于抑制通胀预期，以一年期加权存款利率计算，此次加息缩小了负利率水平，并使中长期存款接近正利率。