宏源期货：加息利空尚未出尽，沪胶追涨需谨慎

　　文华财经（编辑整理 黄丹）--要点

　　1、现货价格：昨日，华东标一胶报价36000-36200元/吨(+100)，泰国RSS3保税区仓库提货价为4850-4870美元/吨(+30)。

　　2、价差结构：昨日，天胶期现价差为1610元，价差走强。国产标一胶与国产复合胶价差-150元(-150)。国产标一胶与进口复合胶价差为-3637元。目前SCR5与丁苯胶价差在13900元左右，SCR5与顺丁胶价差在5950元左右。

　　3、比价结构：昨日，沪胶与日胶比价走强，沪胶与原油的比价走弱。

　　4、上期所天胶库存：上周，上海期货交易所橡胶总库存增加。可交割仓单为65340吨(+4133吨)，注册仓单为43560吨(+200吨)。

　　5、原油价格：昨日，收盘时纽约商品交易所轻质原油2月期货每桶91美元，比前一交易日下跌0.51美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2月期货每桶93.85美元，下跌0.08美元。

　　6、全球供需状况： 根据IRSG最新预测，2010年天然橡胶产量为979.65万吨，天然橡胶消费量为990.59万吨，需求的缺口为约10.94万吨。2010年世界合成橡胶的总产量为1296.5万吨，消费量为1292万吨，产需基本平衡。

　　7、进口数据： 2010年1至11月，中国进口天然橡胶(包括胶乳)168万吨，较2009年同期上涨9.9%。其中11月天然橡胶进口量为18万吨，环比增12.5%。数据还显示，1至11月中国进口合成橡胶(包括胶乳)1,414,219吨，较2009年同期增长5.5%，其中11月进口量为127,820吨。

　　8、汽车产销量：今年11月，国产汽车产销175.48万辆和169.71万辆，同比增长26.11%和26.86%。　1-11月，国产汽车累计产量为1640.01万辆，销量(批发)为1639.54万辆，同比增长33.71%和34.05%。2010年11月印度汽车销量同比上升21%至16.1万辆，而去年同期销量仅为13.3万辆。

　　9、要闻： 天然橡胶生产国协会(ANRPC)周五在月度声明中表示，2011年2-5月期间全球天然橡胶市场供应紧俏局面“可能进一步恶化”，受季节性割胶减少影响。该组织产量占到全球总产量的92%。ANRPC称，由于消费行业通常在2月底进入冬季减产前加大采购量，因此1月份需求可能进一步增加。

　　结论：

　　昨日沪胶高位震荡小幅收涨，内外盘现货小涨。央行加息在短期内有助于抑制国内商品市场过快上涨。天胶与汽车行业密切相关，而车贷受升息影响较重，从昨天盘面看，天胶多空分歧较大，失去往日强劲态势。总的来看，加息对市场影响较弱，供需关系仍是影响商品的主导因素。但短期加息利空尚未出尽,沪胶仍有回调风险,建议轻仓操作，追涨需谨慎。

　　宏源期货研究中心

　　研究员 詹建平